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债市晨报 2016-4-22 总结

核心内容

2016年4月22日债市晨报主要分析了当日银行间债券市场及衍生品市场的表现，并结合宏观经济和政策变化对债市走势进行了展望。整体来看，市场情绪偏谨慎，收益率普遍上行，资金面趋紧，信用风险事件频发，对债市形成压力。

主要观点

• 债市整体表现：银行间债券市场继续呈现弱势，收益率普遍上行，现券交投情绪依然偏谨慎。
• 资金面状况：尽管央行进行了2600亿元的7天期逆回购操作，但因MLF到期量较大，实际为微量净回笼，资金面仍趋紧，利率全线上涨。
• 政策与宏观环境：货币政策转向中性，降准预期降温，经济数据超预期，特别是房地产市场，进一步强化了GDP增速企稳的预期。
• 信用债市场：信用风险事件不断，信用债收益率继续上行，城投债等高收益品种的套利空间仍然存在。
• 衍生品市场：国债期货全线下跌，市场情绪持续谨慎，反映对债券市场的担忧。

关键信息

货币市场

• 央行公开市场操作：2600亿元7天期逆回购，利率2.25%，单日净投放2200亿元。
• 货币市场利率全线上涨，Shibor各期限利率均有上升。
• 质押式回购利率上涨明显，R001至R2M均上涨，成交量有所波动。

利率债市场

• 一级市场：农发行固息金融债和国开债招标，中标收益率高于估值，市场情绪偏谨慎。
• 二级市场：10年期国债收益率微幅上行，10年期国开债收益率小幅上行，150218收益率再上行3bp。
• 收益率变动：各期限国债收益率均有不同程度的上行，显示市场对利率的预期仍在上升。

信用债市场

• 城投债：收益率明显上行，其中13胶州城投债午盘成交价大幅高于估值。
• 公司债：收益率上行，部分品种如16亿阳04、16南港01等收益率显著上升。
• 短融：收益率上行，部分品种如16苏交通SCP007、16联通SCP002等成交活跃，但价格多高于估值。

衍生品市场

• 国债期货：TF1606和T1606主力合约均下跌，显示市场对债券价格的悲观预期。
• CTD券与基差：TF1606的CTD券收益率为2.69%，基差为0.7281元；T1606的CTD券收益率为2.95%，基差为1.1989元。

其他市场动态

• 商品市场：上期所与大商所上调交易手续费，导致黑色系商品价格下跌。
• 宏观经济：一季度GDP增长超预期，房地产按揭贷新增1万亿元，创历史新高。
• 政策动向：一行三会发文支持去产能，鼓励钢铁煤炭企业扩大出口和发行债券。
• 市场预期：市场预期正在发生变化，股债双杀，商品期货上涨，反映资金向实体经济转移。

附录概览

一级市场招标结果

• 企业债：16京汽绿色债01、16遵义投资小微债、16宁投债等，中标利率普遍高于票面利率。
• 公司债：16亿阳04、16南港01等，利率上限明确，显示市场对利率的预期上升。

即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据等，期限和评级多样，显示市场对不同品种的配置需求。

全球金融市场

• 美元指数：微跌0.08，美元兑人民币中间价微升0.35%。
• 黄金：上涨6.3，涨幅0.50%。
• 美国国债：10年期国债收益率上涨1.46%，反映市场对美国经济的乐观预期。
• 德国国债：10年期收益率大幅上涨46.67%，显示市场对德国经济的担忧。

总结

综上所述，2016年4月22日，债市整体表现偏弱，收益率普遍上行，市场情绪谨慎。资金面趋紧，政策调控转向中性，经济数据超预期，尤其是房地产市场，对债市形成一定压力。信用债市场风险事件频发，收益率继续上行，投资者情绪谨慎。衍生品市场表现不佳，国债期货全线下跌，反映市场对债券价格的悲观预期。此外，全球金融市场波动，美元指数微跌，黄金上涨，美国国债收益率上升，显示市场对全球经济和政治形势的敏感反应。