2023-06-30-北京大学-气候政策与绿色金融（季报）（2023年4期）_60页_5mb

1. 机构信息与联系方式

• 主管机构：北京大学国家发展研究院
• 主办机构：北大国发院宏观与绿色金融实验室
• 主编：马骏、黄卓
• 联系方式：邮箱 mgf@nsd.pku.edu.cn，电话 010-62755882，地址 北京市海淀区北京大学国家发展研究院承泽园院区（邮编100871）。免费订阅可通过扫描二维码填写信息获取季报。

2. 导读与争议问题

• 核心争议：气候风险的定义、市场定价能力、监管必要性、央行角色及应对策略。
• 关键讨论：
  • 气候风险是否需纳入监管框架？部分央行（如美联储）认为现有框架可覆盖多数风险，但分析师强调需调整资本要求或披露规则。
  • 市场定价不足：气候风险尚未被充分反映，可能导致资产泡沫或系统性金融风险。
  • 央行角色争议：支持者主张央行应主动推动绿色转型（如调整资本要求），反对者则担忧干预风险及合规成本。

3. 主要栏目亮点

G-LAB观点交锋

• 气候变化：金融危机？：探讨气候风险对金融系统的潜在冲击，分析马克·卡尼提出的“地平线悲剧”及监管机构的合作框架（如NGFS）。

百家灼见

• 防范气候相关金融风险：提出金融机构需从战略、声誉、信用风险三方面着手，强调信息披露与绿色资产定价的重要性。
• Fake it till you green it：指出非银行机构面临气候风险敞口大、洗绿风险及监管滞后的问题，呼吁加强标准制定（如欧盟碳市场）。

全球转型的中国声音：提出中国特色气候变化情景需结合国情，确保与国际目标对齐，核心包括：

• 数据假设与政策假设需与国家政策对接。
• 参考英国UKCP18模式，通过精细化情景设计推动转型。

4. MGF观点厅：国际趋势与启示

• 气候风险监管进展：
  • 主要经济体（美、欧、英、日、中）已推出差异化政策：强化信息披露（如ISSB）、压力测试、绿色权重因子（法国外贸银行）。
  • 共识与分歧：多数央行支持微观审慎监管，但对宏观审慎工具（如气候调整资本要求）存在法律基础及数据缺口争议。
  • 中国实践：2021年起开展气候压力测试，覆盖高碳行业，强调与绿色金融标准的协同。

气候风险压力测试难点：

• 情景设计挑战：复合风险、数据不足及长期性。
• 方法学争议：静态资产负债表假设与动态调整机制的冲突。

气候调整资本要求争议：

• 支持者：绿色资产风险权重下调可激励低碳投资，降低融资成本（如马骏建议）。
• 反对者：缺乏证据支持绿色资产低风险，并可能引发绿色泡沫（荷兰央行观点）。

5. 政策追踪

• 欧盟：
  • CBAM（碳边境调节机制）：2026年实施，防范碳泄漏，对国际贸易格局产生深远影响。
  • 欧洲绿色债券（EuGB）：达成临时协议，统一标准并防范洗绿风险。
  • 可持续金融分类更新：新增四个环境目标，要求透明披露化石燃料投资。
• 其他国家：
  • 美国：拜登否决“反ESG法案”，支持养老基金纳入ESG考量。
  • 加拿大：发布气候风险管理指南，涵盖治理、披露和资本缓冲。
  • 新加坡、香港、东盟：推进本地绿色分类目录与ISSB准则对接。

6. 小结

• 气候风险监管已进入实质阶段，但需解决数据缺口、方法学争议及法律合规问题。
• 各国差异显著，发达经济体侧重宏观审慎探索，发展中国家需加强基础设施建设。
• 中国需加快绿色金融标准完善，完善数据体系，参与国际协作，同时平衡监管效率与发展需求。