20250105-天风证券-建筑材料行业研究周报_年初关注周期品燥动行情_中长期看好涂料_非洲出海等成长方向_8页_823kb

行业研究周报：建筑材料板块2025年投资分析

核心观点

2025年1月5日发布的建筑材料行业研究报告维持“强于大市”投资评级。核心观点如下：

1. 展望2025年春季，重点关注水泥、玻璃等周期性品种的“春季躁动”行情，当前是较好的布局时机；
2. 中长期看好涂料、非洲水泥出海等成长性方向；
3. 建议关注二手房交易、消费政策刺激下的存量需求释放带来的投资机会。

行情回顾

1. 过去五个交易日（2024年12月30日-2025年1月3日）：
   • 中信建材板块下跌6.0%，沪深300指数下跌5.17%，所有子板块均实现负收益；
   • 涨幅前五个股：海螺新材料(+92%)、凯伦股份(+89%)、瑞泰科技(+74%)、北新建材(+69%)、蒙娜丽莎(+13%)；
   • 重点推荐组合表现：西部水泥(-37%)、中材科技(-97%)、华新水泥(-15%)、海螺水泥(-25%)、三棵树(-86%)、濮耐股份(-16%)、高争民爆(-1122%)。

重点分析方向

1. 市场动态：

   • 2024年1月，30个大中城市商品房销售面积同比增长198.8%，已连续十周正增长，地产销售已有回暖迹象；
   • 国务院常务会议部署城市更新工作，强调其对扩大内需的重要性；
   • 国家发改委将重点推进扩大内需、深化改革开放、产业升级、改善民生等六方面工作。

2. 板块表现：

   • 2024年建材板块整体下跌38%，跑输沪深300和上证指数；
   • 子板块表现分化：玻璃纤维(+358%)显著上涨，玻璃板块(-1353%)领跌；
   • PB估值处于历史低位（20%分位数），流动性溢价空间较大。

3. 行业前景：

   • 短期：基建、地产修复需求下，传统建材有望迎来估值修复；
   • 中长期：非洲水泥、碳纤维、电子玻璃等出海与新材料板块成长确定性强。

重点关注标的

1. 传统建材：

   • 水泥：西部水泥、华新水泥、海螺水泥；
   • 消费建材：三棵树、蒙娜丽莎。

2. 新兴材料：

   • 新型玻璃：旗滨集团、信义玻璃；
   • 新型玻纤：中国巨石、长海股份；
   • 电子玻璃：电子布、折叠屏相关企业；
   • 新型纤维：碳纤维、复合材料领域龙头。

风险提示

1. 基建地产需求回落超预期，影响水泥、玻璃等周期品价格；
2. 新材料下游需求不及预期或自身成长性下滑；
3. 地产链坏账超预期减值风险。

免责条款

报告中所有观点基于Wind数据，分析师鲍荣富、王涛、林晓龙等提供投资建议，仅供参考，据此操作风险自担。