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建筑材料行业研究周报：建材稳增长方案出台，推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）
• 投资建议：推荐关注传统建材（高分红/低成本）、高端电子布和出海高景气方向
• 重点推荐组合：西部水泥、中材科技、宏和科技、中国巨石、华新水泥、三棵树、东鹏控股

核心观点与市场回顾

• 本周建材板块下跌1.73%，跑输沪深300指数2.8pct，个股表现分化。
• 玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。涨幅居前个股包括西大门（+9.8%）、上峰水泥（+8.1%）等。
• 9月24日，工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025-2026）》，明确行业结构性问题为主的调控目标，加强产能淘汰和科技创新。

行业政策突破与重点方向

稳增长方案要点

• 产能调控：严禁新增水泥、平板玻璃产能，推动落后产能退出。
• 科创升级：支持先进无机非金属材料产业，鼓励非金属矿产资源整合。
• 绿色发展：推进数字化、绿色低碳改造，推动“六零”工厂建设。
• 需求拓展：推动绿色建材下乡、国际合作、高端材料应用（新型显示、集成电路等）。

上市公司投资机会

• 传统建材：
  • 水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥
  • 玻璃：旗滨集团、福莱特、亚玛顿
  • 消费建材：东方雨虹、三棵树、北新建材
  • 玻纤：中国巨石、山东玻纤、长海股份
• 高景气方向：
  • 高端电子布：中材科技、宏和科技
  • 出海：西部水泥、科达制造
• 新材料与转型：光伏玻璃、柔性玻璃、碳纤维等。

风险提示

• 基建地产需求超预期下滑、政策调控超预期、新材料下游需求不及预期、地产坏账减值超预期。

此为周报核心内容总结。