2017-ADAS专题报告：把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的投资机会_20页-1mb

文档总结：ADAS产业分析与投资机会

核心内容

ADAS（高级驾驶辅助系统）是智能驾驶技术的基础，其产业化进程因政策推动和技术进步而加速。随着自动驾驶技术的成熟，ADAS正逐步从部分自动化向高度自动化发展。ADAS市场预计在2025年全球市场规模将达到2000亿元人民币，CAGR为16%。在中国，ADAS市场规模预计在2021年达到180亿元人民币，CAGR为24%。ADAS产业链正逐步实现国产化，其中毫米波雷达、芯片和算法是当前国产化突破的重点。

主要观点

• ADAS是智能驾驶的基石：ADAS为实现自动驾驶提供了基础，当前处于部分自动化阶段，未来将向高度自动化发展。
• 政策与技术推动产业化：各国NCAP（新车评价规程）对ADAS的要求不断提高，自动驾驶专利数量快速增长，推动了ADAS的产业化进程。
• 传感器融合趋势明显：ADAS系统需要多种传感器融合以实现更全面的环境感知，如摄像头、毫米波雷达、激光雷达等。
• 毫米波雷达国产化进展显著：相比激光雷达，毫米波雷达具有较强的环境适应性和稳定性，预计未来将向低端车型普及。
• 芯片与算法技术日趋成熟：国内算法公司如前向启创、苏州智华等在关键指标上与Mobileye差距不大，具备较强的竞争力。
• 投资机会集中在国产化环节：ADAS市场国产化以单项技术突破、特色产品开发和模块整合为突破口，具备投资潜力。

关键信息

市场预测

• 全球ADAS市场规模预计在2025年达到275亿欧元（约2000亿元人民币），CAGR为16%。
• 中国ADAS市场规模预计在2021年达到25亿欧元（约180亿元人民币），CAGR为24%。

技术对比

• 探测距离：毫米波雷达（77GHz）探测距离远，可达100米以上；超声波雷达仅适用于短距离。
• 环境适应性：毫米波雷达抗恶劣天气能力强，适合全天候使用；摄像头和超声波雷达受天气影响较大。
• 成本与性能：激光雷达成本高、尚未商业化；超声波雷达门槛低、供应商多；毫米波雷达成本适中，性能稳定。

国产化进展

• 毫米波雷达：24GHz雷达已实现量产，77GHz雷达技术取得突破，华域汽车、智波科技、承泰科技等企业已研发出相关产品。
• 算法公司：前向启创、苏州智华等公司在视觉算法方面具备竞争力，与Mobileye在关键指标上差距不大。
• 供应链整合：欧菲光通过控股Tier1供应商华东汽电，进入ADAS市场；亚太股份通过参股多家公司，全面布局ADAS产业链。

相关标的分析

亚太股份

• 布局：参股前向启创、智波科技、苏州安智，全面布局ADAS算法、毫米波雷达和系统集成。
• 技术：前向启创具备成熟的视觉ADAS算法，已实现后装市场量产；智波科技已研发出毫米波防碰撞雷达系统，产业化在即。
• 产品：提供车道偏离预警、前车碰撞预警、行人检测等ADAS功能。

保千里

• 突破点：以汽车夜视系统切入ADAS市场，具备成熟图像处理技术，实现核心零部件自制，成本优势明显。
• 商业模式：与保险公司合作，探索免费安装ADAS系统，通过车险分成实现盈利。
• 市场表现：后装市场已实现4亿元销售收入，前装市场预计成为转折点。

欧菲光

• 布局：参股卓影科技，联合打造智能汽车安全解决方案；控股华东汽电，切入整车厂配套体系。
• 技术优势：具备完善的摄像头生产能力和上游供应链体系，可快速推出ADAS产品。
• 产品开发：正在开发泊车系统、感知摄像头、雷达系统等，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 政策风险：交通事故可能引发政策收紧，影响ADAS发展。
• 技术风险：国产化技术进步可能不如预期，影响市场占有率和盈利能力。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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