发布新型Ku波段双极化有源相控阵雷达，与大湾区低空经济共成长！_3页_719kb

纳睿雷达（688522）2024年7月4日发布自主研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达，该产品实现“低小慢目标”探测与“低空微气象”监测功能，应用于立体交通、边界防护、空域管理等领域。公司已获珠海低空联盟理事长单位资质，短期受益于气象相控阵雷达组网及国债水利测雨项目，中期受益于低空经济气象监视网建设及空管雷达国产替代，远期有望切入军工防务市场。预计2024-2026年销售目标分别为80台、140台、180台，对应归母净利润277亿、550亿、744亿。现价对应2024-2026年PE分别为40x、20x、15x，维持“买入”评级。

产品特点：可对飞鸟和无人机实施5公里范围主动探测，提供30公里三维低空微气象信息；相较传统机械雷达，具备更高的应用拓展性。Ku波段雷达在军工领域可为防御武器提供战场预警信息，卫星领域则满足高分辨率对地观测及动目标监测需求。2024年国内首颗商业Ku频段星载雷达完成部署，该技术具备覆盖广、重复观测频次高等优势。

财务预测显示，2024-2026年收入增长率分别为160%、948%、1333%，净利润率持续改善（2023年29.79%至2026年51.73%），毛利率保持稳定（76%-80%）。研发费用占比显著，2024年达57%。资产负债率由68.9%升至86.2%，净负债率由-76.28%转为-268.2%。现金流及盈利能力呈现波动，但整体资产周转率维持高位。

风险提示包含技术迭代、客户集中度、应用场景商业化不及预期及供应链风险。公司业务覆盖气象、水利、低空经济、空管、军工等多领域，未来成长空间与国家战略及市场拓展密切相关。