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沪镍&不锈钢早报摘要（2024年10月10日）

一、基本面分析

观点：偏空

• 外盘镍铁与矿价持续小幅回落，成本线下移。
• 国内供应高位运行，新产能即将上线，净出口回落，供应压力仍是主因。
• 新能源汽车产销数据改善（8月表现良好），政策利多（如央行降准），但需求增长点有限，俄方减镍出口或短期提振市场。
• 不锈钢库存有所回落，但中性基差（135300现货价对应期货升水220）及基本面供应过剩矛盾延续。

二、基差与库存

1. 沪镍基差：上一交易日基差220（中性/偏空），进口镍贴水收窄。
2. 不锈钢基差：2412合约基差580（偏多），现货价格支撑较强。
3. 库存变化：
   • LME镍库存+522吨（偏空）；上期所镍仓单+192吨（偏空）。
   • 不锈钢总库存环比下降163万吨，但仓单减少119吨（偏空）。

三、盘面表现

• 沪镍主力收于20日均线上方，均线向上（偏多），但主力持仓净空且回升趋势。
• 不锈钢主力贴水小幅下行，仓单减少，多头逐步获利了结。

四、结论

1. 沪镍2411：基本面支撑不足，反弹可尝试少量空单，但需警惕供应压力。
2. 不锈钢2412：短期基差偏多，但库存与产能过剩问题限制涨势，建议观望。

附：关键影响因素总结

• 供应端：国内产能扩张、电积镍产量释放。
• 需求端：新能源汽车回暖与房地产政策预期。
• 成本端：镍矿进口成本回升，但红土镍矿价格承压。
• 库存端：不锈钢需求未显著改善，库存去化有限。