20150318-中国银行-美国在岸离岸金融市场制度创新与借鉴_20页_882kb

全球经济金融问题研究：美国在岸离岸金融市场制度创新与借鉴

核心内容

本文探讨了美国国际银行设施（IBF）的制度创新及其对全球离岸金融市场的影响，并分析了其对中国人民币离岸市场发展的借鉴意义。文章指出，美国IBF的设立改变了传统离岸金融“货币发行国境外使用非本币”的模式，开创了“在岸离岸”市场的新路径，即在货币发行国境内设立离岸金融中心，经营本币美元，从而提升美国银行的国际竞争力。同时，文章还对比了中国当前在岸离岸金融市场的状况，提出了一系列建设性建议。

主要观点

1. 美国IBF的诞生背景

• 资本管制引发美元外流：20世纪60年代起，美国实施资本管制政策，如利息平衡税和自愿限制对外信用计划，导致美元大量流向欧洲美元市场。
• 石油危机推动离岸市场发展：70年代石油危机加剧了国际收支不平衡，发展中国家对美元的需求增加，推动离岸市场进一步发展。
• 美国国内国际金融业务萎缩：美国本土国际金融业务逐渐萎缩，促使美国进行制度创新，以适应国际金融市场变化。

2. 美国IBF的制度创新

• 本币作为离岸金融货币：IBF突破传统离岸金融模式，以美元为经营货币，实现“在岸的离岸市场”。
• 账户分离制度：IBF采用严格的账户分离制度，确保非居民交易与国内账户严格隔离，降低监管套利空间。
• 税收优惠政策：美国多个州对IBF实施税收减免，如佛罗里达州对地方税全部免除，吸引外资银行设立分支机构。
• 优化监管结构：IBF在准备金、利率上限、存款保险等方面享有与离岸市场相同的优惠，提升美国银行的国际竞争力。

3. IBF的结构演进

• 资产规模变化：IBF资产总量在1981-1989年快速增长，之后逐步下降，进入2000年后趋于稳定。
• “一个中心，多个外围区域”：IBF主要分布在纽约、加州、佛罗里达等州，其中纽约州占主导地位，资产占比达75%以上。
• 资产与负债结构：非关联资产中，同业拆借和对外国居民的工商贷款占比较大，非关联负债中，外国政府及央行存款占比最高。

4. IBF的历史意义与启示

• 提升国际金融竞争力：IBF帮助美国银行在国际金融市场中占据更有利的位置，增强了其对非居民融资的吸引力。
• 缓冲金融改革：IBF作为一种过渡性安排，有助于我国在金融改革初期保持金融市场稳定。
• 推动人民币国际化：人民币的国际化进程加快，为建立在岸离岸市场提供了条件。
• 促进金融机构“走出去”：扩大离岸银行业务规模有助于中资银行拓展海外市场，提升国际竞争力。

关键信息

• IBF的设立时间：1980年12月，美联储获得授权，1981年正式实施。
• IBF的资产增长：1981-1983年，IBF资产增长近3倍，达到1740亿美元。
• IBF的监管优势：IBF在存款准备金、利率上限、存款保险等方面享有与离岸市场相同的优惠。
• IBF的税收优惠：纽约州率先实施税收减免，佛罗里达州甚至全部免除地方税。
• IBF的资产占比：1990年前，IBF占美国对外总资产的50%以上，之后逐步下降至20%以下。
• IBF的负债结构：非关联负债中，外国政府及央行存款占比最高，达42%。
• 中国借鉴方向：深化上海自贸区建设，推动人民币在岸离岸市场发展，坚持“内外分离”原则，扩大离岸银行业务规模。

对我国的启示

• 上海自贸区建设：应借鉴IBF模式，推动在岸离岸金融中心建设，优化账户隔离和税收政策。
• 人民币国际化：人民币的国际化进程为建立在岸离岸市场提供了基础，应将其纳入人民币离岸中心战略。
• 金融改革缓冲：通过“内外分离”安排，为我国金融改革提供缓冲，避免金融市场剧烈波动。
• 扩大离岸业务规模：鼓励中资、外资银行拓展离岸业务，推动国际保理、票据贴现等中间业务发展。

总结

美国IBF的设立是离岸金融市场制度创新的重要里程碑，它通过本币美元的使用、账户分离制度、税收优惠和监管优化，实现了“在岸离岸”市场的构建，增强了美国银行的国际竞争力。其发展经验对中国人民币离岸市场建设具有重要借鉴意义，特别是在推动上海自贸区发展、优化制度安排、扩大离岸业务规模等方面。未来，中国应结合自身金融改革进程，逐步推进在岸离岸市场建设，以提升人民币国际化水平和本土金融竞争力。