20250902-宏源期货-能源化工-MEG_刚需支撑好转_下方支撑稳定_26页_2mb

乙二醇（MEG）市场分析总结

主要观点与逻辑

• 乙二醇价格在上周初因市场对海外装置推迟重启和进口减少的预期而上涨，但随后因国内供应增加和需求疲软回落。港口库存未大幅上升，价格底部支撑有一定韧性。
• 下周预测：成本端受俄乌冲突和油价高波动影响，供应端需关注卫星石化等装置重启落实情况，需求端则依赖下游聚酯和终端需求恢复。预计乙二醇价格区间运行，运行区间为4250-4450元/吨，建议保持观望。

盘面及现货情况

• 期货走势：MEG主力合约价格区间调整，现货基差走强，内外盘价差维持在90-100美元/吨的倒挂状态。
• 现货价格：内盘价格高位成交为主，外盘价格波动较小。9月1日结算价为4438元/吨，周内跌幅1.42%。

供应与库存分析

• 国内供应：MEG综合开工率升至高位，非煤制装置中盛虹炼化、卫星石化等计划重启装置增多，供应增量仍需时间兑现。
• 煤炭价格：动力煤价格小幅走弱，但乙二醇煤制利润小幅增加，利润空间有所扩大。
• 港口库存：截至8月28日，港口库存为40.07万吨，环比减少11.52%，张家港和太仓库存下降明显，支撑短期价格。

基本面分析

• 需求端：聚酯产业逐步进入旺季后，工厂提货量有所增加，但终端需求复苏较慢，织机开机率虽有提升，但坯布订单仍低迷，利润空间被压缩。
• 成本端：油价震荡加剧市场情绪，对乙二醇价格形成上行压力。但国内基本面暂无显著利多，难以大幅突破价格区间。
• 供需矛盾：短期来看，供应增加但需求恢复缓慢，港口库存偏低，价格运行区间得到支撑；但长线仍需关注终端需求恢复及新增产能释放。

终端需求与聚酯动态

• 截至8月28日，乙二醇下游需求表现清淡，涤纶产品价格虽因原料成本支撑小幅上涨，但成交缩量明显。
• 织机开机率逐步提升，但仍低于往年同期水平，终端复苏偏向温和节奏。聚酯产销维持在5成水平，待采购周期结束后需求或进一步变化。

总结

乙二醇短期价格重心稳在4250-4450元/吨区间内震荡运行，支撑源于港口库存偏低，阻力来自国内供应增加和需求疲软。中长期需关注地缘局势对油价的影响、下游需求恢复进展以及新增产能释放节奏。建议投资者短期内保持观望，耐心等待供需变化迹象。