20200819-华泰证券-基础化工_多重因素催化_可降解塑料迎良机_7页_633kb

可降解塑料行业分析总结

核心内容

2020年8月19日发布的行业研究指出，基础化工行业评级为“增持”，可降解塑料作为重点细分领域，正迎来政策推动的良机。随着国家及地方政策逐步落地，可降解塑料在国内市场的需求有望显著增长。

主要观点

• 政策驱动：国家发改委于2020年7月发布通知，要求各省在8月中旬前出台省级实施方案，加速塑料污染治理进程。截至8月17日，已有24个省、市、自治区发布相关方案，标志着政策逐步明朗。
• 替代空间广阔：国内一次性塑料用量庞大，可降解塑料替代潜力巨大。以2018年数据估算，若替代比例为30%，可降解塑料需求可达180万吨。
• 主要品种：PBAT和PLA是可降解塑料的主要品种，分别适用于软质和硬质制品。PBAT主要用于塑料袋，PLA用于餐盒等，但两者价格均高于传统PE/PP/PS塑料，约为其2-4倍。
• 行业前景乐观：政策推动下，可降解塑料行业进入快速成长期，国内企业纷纷布局，如浙江海正、金发科技、蓝山屯河等，均有产能扩张计划。
• 成本下降预期：随着国内企业规模化生产和技术进步，PBAT/PLA价格劣势有望逐步缓解，提升市场竞争力。

关键信息

政策进展

• 国家发改委于2020年7月发布通知，要求各省在8月中旬前出台省级实施方案。
• 截至2020年8月17日，24个省、市、自治区已发布实施方案。
• 9月1日将实施的《固体废物污染环境防治法（2020年修订）》将进一步规范一次性塑料制品使用。

国际趋势

• 欧盟、加拿大、法国、新西兰、印度等国家和地区已出台禁塑令，限制或禁止一次性塑料制品使用。
• 2021年起，欧盟将全面禁止或限制使用十种一次性塑料制品，包括棉签棒、吸管等。

企业布局

• 国内PLA领域主要企业包括浙江海正生物材料、河南金丹乳酸科技等，均在进行产能扩建。
• PBAT领域主要企业包括金发科技、蓝山屯河、山东瑞丰高分子材料等。
• 上市企业如万华化学、恒力石化、华峰新材、彤程新材等亦在可降解塑料领域有新建产能计划。

价格与性能

• 可降解塑料价格高于传统塑料，但随着产能扩张和技术进步，成本有望下降。
• 从性能看，PLA和PBAT在拉伸和弯曲强度上优于传统塑料，适合替代多种应用场景。

风险提示

• 政策实施低于预期的风险。
• 行业内可能出现价格战的风险。

图表摘要

• 图表1：2020年各省级塑料污染治理实施方案。
• 图表2：世界各国禁止或限制一次性用品的政策。
• 图表3：2019年全球可降解塑料需求分布。
• 图表4：2019年全球分品类可降解塑料产能。
• 图表5：各类塑料粒子的性能及价格比较。
• 图表6：全球主要可降解塑料企业。
• 图表7：我国拟新建可降解塑料的企业及其产能情况。

结论

可降解塑料行业在政策推动下前景广阔，尤其是PBAT和PLA作为主要替代材料，其市场需求将显著增长。国内企业正在积极布局产能，随着规模效应和技术进步，成本问题有望逐步改善，提升行业整体竞争力。行业评级为“增持”，看好其未来的发展潜力。