深度报告-20211016-国海证券-化工行业深度_可降解塑料深度之一_限塑政策加码_可降解塑料迎良机_61页_2mb

可降解塑料行业深度分析总结

核心内容

可降解塑料市场因环保政策的推动和塑料污染问题的加剧而快速发展。随着全球对塑料污染治理的重视，国内外政策不断加码，尤其在2020年之后，中国在多个领域实施禁塑政策，如外卖包装、快递包装、商超购物袋和农用地膜等。预计到2025年，国内可降解塑料市场总需求将达到415.23万吨，市场空间可达830亿元。

主要观点

• 市场空间广阔：全球塑料产量持续增长，但可降解塑料市场占比仍较低，仅占1%左右，发展潜力巨大。
• 政策驱动：限塑政策的实施和升级为可降解塑料行业提供了强劲的驱动力，推动行业向绿色转型。
• 技术发展迅速：国内企业在可降解塑料技术上不断取得突破，如PLA和PBAT等材料的生产技术逐步成熟。
• 产能扩张：国内可降解塑料行业规划产能超过1000万吨，但短期内供不应求，为行业带来增长机遇。
• 竞争格局：国内企业积极布局可降解塑料领域，与国外企业相比，部分企业在技术、成本和产能方面具备优势。

关键信息

市场需求预测

• 外卖包装：预计2025年可降解塑料需求量达70万吨，渗透率将从10%提升至30%。
• 快递包装：预计2025年可降解塑料需求量超过100万吨，渗透率将从10%提升至30%。
• 农用薄膜：预计2025年可降解塑料需求量达35万吨，渗透率将从3%提升至15%。
• 商超购物袋：预计2025年可降解塑料需求量超过200万吨，渗透率将从5%提升至30%。

可降解塑料分类

• 生物基塑料：如PLA、PHA、PBS等，具有良好的生物降解性。
• 石油基塑料：如PBAT、PCL等，具有较好的机械性能和成本优势。

主要企业及盈利预测

投资建议

推荐关注以下公司：万华化学、恒力石化、金发科技、金丹科技、瑞丰高材、彤程新材、道恩股份。这些公司在可降解塑料领域具备较强的竞争力和良好的盈利前景。

风险提示

• 新项目进展缓慢
• 装置受不可抗力关停
• 宏观经济波动导致产品需求下降
• 产品价格大幅下跌
• 市场竞争加剧
• 主要原材料价格大幅波动
• 研发成果转化不及时
• 应收账款回笼风险
• 对外担保风险

可降解塑料市场前景

随着环保政策的推进和塑料污染问题的加剧，可降解塑料市场前景广阔。预计到2025年，国内可降解塑料需求将显著增加，市场空间将进一步扩大。主要应用领域包括包装材料、卫生用品、生物医疗、农业和园艺等。

政策背景

• 全球禁塑政策：多个国家和地区已实施禁塑政策，如丹麦、中国、澳大利亚、英国、法国、印度、肯尼迪、日本、加拿大、欧盟等。
• 中国限塑政策升级：从限塑令到禁塑令，政策力度不断加大，推动可降解塑料行业的发展。

技术发展

• PLA：聚乳酸是一种新型生物基材料，原料来源于玉米、小麦等可再生资源，具有良好的生物可降解性和生物相容性。
• PBAT：石油基生物降解材料，具有良好的机械性能和成本优势，广泛应用于包装薄膜、农用地膜等领域。
• PBS：丁二酸和1,4-丁二醇经酯化聚合得到的脂肪族聚酯，具有良好的生物可降解性。

产能与需求预测

• PLA：国内PLA产能较低，但未来有望通过技术突破和产能扩张提升市场占有率。
• PBAT：国内PBAT产能预计到2022年可达105.6万吨，未来几年将保持快速增长。
• PBS：国内PBS工艺发展迅速，具备较强的生产能力。

总结

可降解塑料行业在政策推动和技术进步的双重作用下，迎来了前所未有的发展机遇。随着市场需求的不断增长，国内企业在可降解塑料领域具备较强的竞争力，有望在未来几年内实现快速增长。然而，行业仍面临一定的风险，包括新项目进展缓慢、原材料价格波动等，需要企业持续关注并积极应对。