20250428-东吴证券-太湖远大-920118.BJ-2024年报_2025一季报点评_市场需求放缓与竞争加剧致业绩下滑_积极开拓境外市场_3页_430kb

太湖远大（920118）2024年报&2025一季报总结

核心内容概述

太湖远大发布2024年度报告与2025年第一季度财报，整体业绩受到市场需求放缓与竞争加剧的影响出现下滑。尽管如此，公司通过积极开拓境外市场与推进募投项目，展现出较强的未来发展潜力。分析师对公司的未来盈利表现持乐观态度，维持“增持”评级。

主要观点

业绩表现

• 2024年营收：15.94亿元，同比增长4.64%。
• 2024年归母净利润：0.71亿元，同比下降8.97%。
• 2025Q1营收：2.94亿元，同比和环比分别下降13.14%和26.13%。
• 2025Q1归母净利润：0.03亿元，同比和环比分别下降79.21%和87.50%。
• 毛利率：2024年为9.15%，同比下降1.62个百分点。
• 销售净利率：2024年为4.42%，同比下降0.66个百分点。

产品结构

• 化学交联产品：为主要增长来源，2024年营收5.85亿元，同比增长13.19%，占总营收36.71%。但受LDPE价格上涨影响，毛利率同比下降5.12个百分点至5.30%。
• 硅烷交联产品：营收同比下降0.35%至6.49亿元，占总营收40.74%，毛利率同比下降0.50个百分点至7.81%。
• 低烟无卤产品：营收同比下降1.81%至1.89亿元，占总营收11.87%，毛利率上升2.97个百分点至23.84%。
• 屏蔽料产品：营收同比增长5.87%至1.66亿元，占总营收10.44%，毛利率上升1.59个百分点至10.65%。

境外市场拓展

• 公司积极开拓国际市场，境外营收达1.77亿元，同比增长4.21%。
• 已与70家境外客户建立合作关系，覆盖24个国家及地区。

募投项目进展

• 募投项目将新增35kV及以下过氧化物可交联电缆料1.2万吨、新能源特种材料3.8万吨的产能，预计100%达产后贡献营收超9亿元，净利润近7000万元。
• 公司计划研发500kV及以下过氧化物可交联电缆料，提升产品结构，打破国外垄断。

关键信息

盈利预测与估值

• 2025年归母净利润：预计为0.74亿元，较前值调整。
• 2026年归母净利润：预计为0.84亿元。
• 2027年归母净利润：新增预测为0.97亿元。
• 对应PE：2025年为17.34倍，2026年为15.28倍，2027年为13.21倍。

财务数据

• 每股净资产：2024年为11.64元，预计2025年为13.09元。
• 资产负债率：2024年为52.68%，预计2025年为50.73%，逐年下降。
• ROE（摊薄）：2024年为11.90%，预计2025年为11.06%，2026年为11.15%，2027年为11.43%。

投资评级

• 维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长潜力与行业竞争力。

风险提示

1. 市场需求不及预期
2. 宏观经济波动
3. 市场竞争加剧

市场数据

• 收盘价：25.11元
• 一年最低/最高价：16.11元/36.60元
• 市净率：2.15倍
• 流通A股市值：551.52亿元
• 总市值：1,278亿元

基础数据

• 每股净资产：11.70元
• 资产负债率：51.16%
• 总股本：50.90百万股
• 流通A股：21.96百万股

财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司为环保型线缆用高分子材料专精特新“小巨人”，规模化生产国内领先，募投产能释放潜力大，且积极拓展境外市场，有望带动业绩增长。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用。分析师对报告内容的准确性、完整性及预测的合理性不作任何保证。报告中提及的公司可能持有相关证券并进行交易，也可能为其提供投资银行服务。投资有风险，决策需谨慎。