20250829-东吴证券-太湖远大-920118.BJ-2025中报点评_Q2业绩环比高增252_募投超高压线缆料逐步量产_太湖远大（920118）_3页_467kb

报告摘要

太湖远大（920118）2025年中报分析与总结

🔑 表现要点

**业绩波动显著，二季度大幅好转：
- 2025年上半年公司实现营收同比增长0.5%，略增，但归母净利润同比下降64%，主要受第一季度需求启动滞缓及毛利下滑影响。
- 第二季度单季营收同比增长10%，归母净利润和扣非归母净利润环比大幅上升，分别增长252%（环比），显示经营情况逐步改善。
产品结构及核心竞争力：
- 硅烷交联：占营收约46%，营收同比上升12%；毛利率6.84%，同比下降1.05个百分点。
- 化学交联：营收同比下滑12%，毛利率下降4.46%，因竞争加剧利润空间挤压。
- 屏蔽料与低烟无卤：分别增长11%与下降17%，毛利率略有回升或下降。
- 公司是国内少数具备上述产品系列化生产能力的线缆材料制造商，在品种、性能、质量方面处于行业前列。
市场竞争力与产能扩张：
- 市占率在国内企业中处于前位，客户覆盖70家境外客户，遍布24个国家和地区。
- 募投项目全部于2025年6月投产，特别是“2万吨超高压电缆料”项目显著提升了公司的高端产能，有利于其在高压、超高压线缆料领域占据优势。
- 公司成功研发新能源车用高压线束低烟无卤材料，并通过质量管理体系认证，有望切入新能源汽车供应链，在该领域开拓新增长点。
财务预测与估值：
- 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计为0.74亿元、0.84亿元、0.97亿元，平均增长率约8.2%。
- 估值：当前PE分别为18.91、16.67、14.41倍（对应三年预测），维持“增持”评级。