20170710-中原证券-晨会_12页_1mb

中原证券晨会总结（2017-07-10）

核心内容

本次晨会聚焦于当前市场走势、行业投资组合及资金面情况，旨在为投资者提供本周的行业配置建议。整体市场呈现震荡上涨趋势，部分行业板块表现强势，而市场资金流动情况较为谨慎，显示出投资者对后市的观望态度。此外，行业配置建议基于市场逻辑、主题逻辑及资金面与估值逻辑，重点推荐通信和煤炭开采板块。

主要观点

1. 市场走势

• 上周上证综指震荡上涨，周K线收出带长下影线的中阳线，突破3200点关口，成交量有效放大，市场情绪较为乐观。
• 指数上涨过程中，市场短线资金主要关注资源板块，尤其是有色金属表现最为强势。
• 7月3日推荐的软件开发和银行板块在5个交易日内分别上涨1.41%、下跌0.90%，组合整体上涨0.26%，跑输大盘0.54个百分点。
• 截至7月7日，行业投资组合累计上涨352.53%，跑赢上证指数310.10个百分点。

2. 资金面情况

• 过去5个交易日，五大指数资金累计净流出579亿元，与前一周相比略有加快，显示市场上涨过程中资金仍较为谨慎。
• 融资融券余额逼近9000亿元关口，短线激进投资者的投资信心有所恢复。
• 除有色金属、钢铁等6个板块外，其余板块均为资金净流出，其中医药生物、房地产和食品饮料板块资金流出较多。
• 融资买入最多的三个板块为电子、有色金属和计算机，分别融资买入183、181和128亿元。与前一周相比，融资买入总量小幅回落。

3. 估值与换手率情况

• 5日换手率中，建筑装饰、电子和汽车板块排名靠前，与前一周相比，建筑装饰依然排在首位。
• 换手率变化率指标中，休闲服务和钢铁行业仍居前两位。
• 从估值角度来看，各行业市盈率变化情况显示市场整体估值处于相对合理区间，但部分板块估值偏高，需谨慎对待。

关键信息

• 城镇化率已达70%：社科院报告显示，我国城镇化率已达到70%，将减少对高耗能行业的需求，同时增加对科教文卫等公共产品的需求，大健康、大旅游、大文化产业成为新发展引擎。
• 股权激励方案终止：今年约有17起股权激励方案因股价倒挂或业绩不达标被迫终止，2017年实施的162起方案中有40起发生倒挂，部分员工“被套”。
• 银行信贷紧张：多家银行表示已用光全年70%-80%的信贷额度，下半年信贷将较为紧张，预计房贷利率仍会上行。
• 国产影片表现一般：上半年全国电影票房收入271.7亿元，国产影片仅占38.5%；票房过亿影片41部，其中国产片17部，进口片24部，缺乏“爆款”是主要原因。

行业配置建议

本周配置逻辑

1. 市场逻辑：

   • 市场呈现震荡上涨走势，资源股延续涨势，投资者宜顺势而为适当加仓。
   • 消息面上，股票发行审核制度变革，市场融资有望进一步规范。
   • 建议关注通信和煤炭开采板块的投资机会。

2. 主题逻辑：

   • 重点关注煤炭开采板块，因6月财新制造业PMI重回荣枯线上方，显示制造业向好，有望刺激上游煤炭需求。
   • 7月14日将公布全社会用电量数据，7月17日将公布工业增加值数据，可能进一步利好煤炭和电力板块。

3. 资金面及估值逻辑：

   • 资金面较为谨慎，短线资金净流出较多，但融资融券余额回升，显示市场信心有所恢复。
   • 从换手率来看，建筑装饰、电子、汽车等板块活跃，休闲服务和钢铁行业变化率较高。

总结

本周市场整体呈现震荡上涨，资源板块表现强势，但资金面仍显谨慎。行业配置建议以顺势而为为主，重点推荐通信和煤炭开采板块，同时关注制造业相关的数据发布及政策变化。投资者需注意市场风险，合理配置资产，把握短期机会。