20220918-广州期货-一周集萃—贵金属_市场加息预期升温_金价或偏弱运行_22页_2mb

市场加息预期升温，金价或偏弱运行

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，分析了当前贵金属市场的走势及影响因素，重点探讨了美元指数、利率、通胀数据对金价的影响，并总结了贵金属市场资金面的变化情况。

主要观点

1. 贵金属价格表现分化

• 本周外盘白银价格大幅反弹，金价则因市场加息预期升温而有所回落。
• COMEX黄金期货主力周跌2.21%，报1684.5美元/盎司；COMEX白银期货主力周涨4.52%，报19.62美元/盎司。
• 内盘方面，沪金主力周跌0.78%，沪银主力周涨3.75%。

2. 市场加息预期升温

• 美国8月CPI同比上涨8.3%，环比增长0.1%，核心CPI同比上涨6.3%，环比增长0.6%，均高于市场预期。
• 高通胀数据强化了市场对美联储持续加息的预期，导致黄金价格承压。

3. 美元指数与实际利率影响金价

• 美元指数震荡上行，周内上涨0.64%，美元走强对金价形成压制。
• 美国10年期国债实际收益率（TIPS）上涨16个BP，表明实际利率走强，进一步削弱黄金的吸引力。

4. 贵金属市场资金面分化

• 黄金ETF持仓表现弱势，SPDR黄金ETF周内净流出5.79吨。
• 白银ETF则出现净流入，SLV白银ETF周内净流入299.48吨。
• COMEX黄金投机性持仓转为净空仓，净空头头寸为10132手；COMEX白银投机性净空头头寸减少至7459手，显示短期投机情绪有所升温。

5. 操作建议

• 建议投资者在下周美联储9月利率决议前保持观望。
• 当前金银比有所回落，可考虑择机布局多金银比策略。

关键信息

宏观经济数据

• 非农就业：8月新增非农就业人数31.5万，较前值有所回落，但劳动参与率小幅回升至62.4%。
• 失业率：8月失业率录得3.7%，超市场预期。
• 制造业PMI：8月ISM制造业PMI录得52.8，处于两年来低位；Markit制造业PMI也显示疲软。
• 通胀数据：CPI与核心CPI均超预期，食品、医疗及房屋价格为主要拉动项，汽油、运输等价格有所回落。

美元指数与汇率

• 美元指数周内上涨0.64%，至109.66。
• 人民币兑美元中间价小幅调贬，周内贬值0.30%。
• 欧元兑美元汇率下调0.31%，美元兑日元汇率调贬0.24%。

利率与利差

• 美国10年期国债收益率上涨12个BP，至3.45%。
• 10Y-5Y利差倒挂扩大5bp，10Y-2Y利差倒挂扩大17bp。
• 10Y-3M利差维持在0.25%，接近倒挂。

贵金属市场动态

• 黄金：短期受加息预期压制，ETF持仓持续流出，投机性持仓转为净空仓。
• 白银：短期投机情绪升温，ETF持仓出现净流入，净空头头寸减少。

结论

当前市场环境下，黄金价格受美元指数走强与实际利率上升的双重压制，短期或偏弱运行。而白银因投机情绪升温及ETF资金流入，表现相对强势。投资者应关注美联储9月利率决议及后续政策动向，谨慎应对市场波动。金银比的回落也提示了短期布局多金银比策略的可能。