20220918-国信期货-贵金属周报_9月联储会议前黄金跌破重要支撑_短期承压后长线低吸机会或渐显现_38页_1mb

9月联储会议前黄金跌破重要支撑

核心内容

2022年9月，受美国8月CPI数据超预期影响，市场对美联储加息预期显著上升，美元指数走强，黄金和白银价格承压。尽管短期贵金属价格面临压力，但长期来看，若通胀预期回落、经济衰退信号出现，或将迎来低吸机会。

主要观点

• 美国通胀仍具粘性：8月CPI同比上涨8.3%，核心CPI上涨6.3%，高于市场预期。核心服务业和非家用食品价格持续上涨，主要受劳动力市场紧张影响。
• 美联储加息预期升温：市场预计9月联储会议加息75bp的概率为76%，加息100bp的概率为24%。年底政策利率区间下限达到4%以上的概率升至88%。
• 美元指数上行未结束：美国经济韧性仍强，而欧洲经济承压，叠加欧央行加息和能源忧虑缓和，美元指数可能继续上行，对贵金属形成压力。
• 贵金属短期承压，长期机会显现：若能源及供应链因素无进一步扰动，四季度经济下行风险增大，通胀压力缓解，贵金属或将迎来底部支撑和长线多单机会。
• 市场情绪分化：黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓回升，显示投资者对黄金看空情绪增强，对白银看多意愿有所恢复。

关键信息

1. 行情回顾

• 黄金价格：9月12日-16日，内外盘金价震荡下跌，跌破1680关键支撑位，沪金主力2212合约下跌1.16%，COMEX黄金期货下跌2.55%。
• 白银价格：内外盘银价高开低走，沪银主力2212合约上涨3.75%，COMEX白银期货上涨4.52%，显示白银相对偏强。

2. 基本面分析

• CPI数据表现：美国8月CPI和核心CPI高于预期，核心通胀压力仍在，尤其是服务业和医疗保健。
• 就业市场：8月新增就业31.5万，略高于预期，劳动参与率回升，但职位空缺率仍高，显示劳动力市场紧张。
• ISM服务业PMI：8月服务业PMI为56.9，需求强劲，涨价趋势缓和，但与Markit PMI存在背离。
• 制造业PMI：8月制造业PMI为52.8，商品内需改善，物价上涨放缓，就业形势好转。
• 通胀预期回落：纽联储调查显示，未来一年和三年的通胀预期分别降至5.7%和2.8%，为两年来新低。

3. 库存及持仓

• COMEX黄金库存：继续下降，至27,170,221.80盎司。
• SHFE白银库存：小幅回升至1,325,200千克。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust持仓减少，而iShares Silver Trust持仓增加，显示投资者对白银信心回升。
• CFTC持仓：COMEX黄金净多头减少，COMEX白银净空头减少，显示市场对黄金看空，对白银看多意愿增强。

4. 高频数据更新

• 实际与名义利率：美国实际利率和名义利率均上行，10年期国债利率升至3.45%，通胀预期微升。
• 美元指数：升势重启，回升至109.7附近，美元兑离岸人民币汇率走低。
• 全球股指：普遍下跌，美国主要股指跌幅均超过4%，全球股市承压。
• 全球汇率：非美货币普遍贬值，避险货币如日元和瑞郎也承压。
• 金银比：内盘和外盘金银比均下行，白银表现偏强。

5. 后市展望

• 操作建议：空单继续持有但可考虑止盈减仓，同时关注长线左侧贵金属做多机会。
• 政策路径：若9月会议点阵图上移，美联储加息路径明确，可能带来贵金属价格进一步承压。
• 经济与通胀前景：若四季度经济下行风险加大，通胀压力缓解，中期选举抗通胀政治压力下降，贵金属或迎来底部支撑。

总结

综上所述，9月美国CPI数据超预期，推动市场加息预期上升，美元指数走强，贵金属价格承压。短期内黄金和白银价格可能继续低位震荡，但若经济衰退信号出现，通胀预期回落，贵金属或将迎来长线多单机会。投资者应密切关注9月联储会议结果及后续经济数据变化，合理把握市场节奏。