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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要涵盖宏观、策略、行业分析、投资建议及风险提示等多个方面，重点分析了2017年A股市场及全球市场的投资机会与风险因素，涉及多个行业板块，包括电子、汽车、医药、机械军工、固收、传媒、农业、交运等。

主要观点

宏观分析

• 我国外储规模为3万亿美元，美元资产仍是主要组成部分，但欧元和英镑资产占比提升。
• 2017年经济面临四大分歧：基建投资能否托底、地产投资下滑、汽车消费能否支撑、出口改善空间。
• 2017年信贷需求不低，存在超预期可能，但金融去杠杆背景下，资金面波动较大。
• 取缔“地条钢”反映供给侧改革决心，利好行业龙头。
• 国内首支商业地产ABS基金成立，有助于引导市场对商业地产的风险判断。

策略建议

• 风险偏好修复将推动超跌反弹，重点推荐次新股和军工板块。
• 2017年重点布局一季度高增长白马股，如电子、医药、汽车等。
• 军工、国企改革、一带一路等主题具有确定性，可重点关注。
• 节前可关注超跌和优质品种，如思美、蓝标、新文化、骅威等。
• 特朗普时代将对贸易保护主义和新能源产业产生影响，关注AI初创公司进展。

行业分析

• 电子行业：17Q1环比下降幅度温和，上游设备需求旺盛，推荐大族激光、长园集团、京东方、三安光电等。
• 汽车行业：自主SUV销量增长近六成，17年有望持续向好；推荐上汽集团、拓普集团、吉利汽车、江淮汽车等。
• 医药行业：关注新医保目录公布后的超预期个股，如花园生物、康恩贝、九州通等；翰宇药业海外业务高增长，国内制剂有望恢复性增长。
• 机械军工行业：推荐杰瑞股份、恒立液压、中集集团、惠博普等；军工板块因中央军民融合发展委员会成立而受到重视。
• 农业供给侧改革：重点推荐农业和国企改革投资机会，如象屿股份、民和股份、华英农业等；关注低估值饲料板块。
• 交运行业：推荐申通快递、圆通速递、上港集团等，关注国企混改和美国基建。

关键信息

次新股板块

• 次新股因业绩稳定，当前估值偏低，具备高弹性，适合在风险偏好修复时布局。
• 16年以来上市的次新股中，约37%的股票总市值低于50亿元，部分已跌至壳资源市值。
• 2017年春节前可能迎来“红包行情”，次新股有望成为反弹先锋。

军工板块

• 中央设立军民融合发展委员会，推动军民融合大发展。
• 军工企业如高德红外、银河电子、金信诺、雷科防务等有望受益。
• 推荐关注具备总体集成能力和核心基础技术的公司。

电子行业

• 重点布局一季度高增长白马股，如信维、歌尔、大族激光、长园集团等。
• 消费电子玻璃升级，玻璃精雕机和热弯机将成为新增长点。
• 创世纪玻璃精雕机已通过大客户认证，预计17年业绩有显著提升。

汽车行业

• 自主品牌乘用车销量增长显著，推荐上汽集团、吉利汽车、拓普集团等。
• 新能源汽车补贴政策落地，行业加速去伪存真，龙头增长确定。
• 推荐关注电动物流车、智能汽车、汽车电子等细分领域。

医药行业

• 关注新医保目录公布后的超预期个股，如花园生物、康恩贝、九州通。
• 翰宇药业海外业务高增长，国内制剂有望恢复性增长。

固收板块

• 1月信贷预期差，关注扶贫脱贫和PPP项目。
• 商业地产ABS基金成立，有助于市场流动性提升。
• 可转债发行有望正常化，关注转债市场。

重点推荐个股

市场数据

指数表现

• 上证综指：3123.14，+0.7%
• 沪深300：3354.89，+0.77%
• 中证500：6122，+1.3%
• 创业板指：1880.75，+1.99%

宏观数据

• 工业：6.2%（11月） / 6.0%（12月）
• 出口：0.1%（11月） / -6.1%（12月）
• 进口：6.7%（11月） / 3.1%（12月）
• 贸易顺差：446亿美元（11月） / 408亿美元（12月）
• 新增贷款：0.79万亿（11月） / 1.04万亿（12月）
• M2：11.4%（11月） / 11.3%（12月）
• BDI：925（11月） / 910（12月）

风险提示

• 次新股面临市场波动及估值修复风险。
• 军工板块受政策影响较大，需关注资产注入进度。
• 汽车电子产品研发和量产进度不及预期可能影响业绩。
• 金融去杠杆背景下，资金面波动较大，需关注信贷投放节奏。
• 收购标的存在不确定性，需关注交易进展。
• 极端天气和市场情绪变化可能影响业绩表现。

投资建议

• 建议关注具备高增长潜力、估值合理的次新股和军工板块。
• 重点布局一季度业绩超预期的白马股，如电子、医药、汽车等。
• 关注政策驱动型主题，如国企改革、农业供给侧改革、一带一路等。
• 适度关注智能汽车、大数据、5G等未来增长确定性较高的领域。

总结

本次晨会集萃从宏观到行业，全面分析了2017年A股市场的投资机会与风险因素，重点推荐了次新股、军工、电子、汽车、医药等板块。在政策支持和市场情绪修复的背景下，建议投资者关注业绩稳定、估值合理、具备成长空间的个股，同时警惕市场波动、政策变化及行业竞争带来的潜在风险。