共享单车—mobike_vs_ofo_囚徒困境如何破局__55页_7mb

报告摘要

共享单车行业分析报告总结

核心内容

共享单车作为共享经济的重要组成部分，自2015年问世以来迅速发展，成为继专车之后又一出行风口。其主要特征包括：高频次使用、低客单价、高活跃用户、超强现金流、RevPac相对稳定，以及解决出行“最后一公里”问题。共享单车在2017年被定义为“新四大发明”之一，展现出巨大的市场潜力。

行业格局

目前共享单车行业竞争格局呈现明显的两级分化，摩拜与ofo小黄车作为行业唯二独角兽，占据了市场的主导地位。其他品牌如小蓝单车、酷骑单车等则在局部市场占有一席之地。根据2017年5月的数据，ofo市占率51.2%，摩拜占据约70%的市场份额。尽管两者竞争激烈，但用户重合度较高，约51.2%的用户同时使用两种单车。

政策环境

2017年8月，交通运输部发布《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》，从多个方面规范共享单车行业发展，包括提高行业门槛、规范运营服务、加强用户资金安全监管等。随后，上海市交通委发布《告知书》，暂停新增投放，要求加强运维和停车管理。这些政策推动行业向标准化、规范化、智能化方向发展，利好头部企业。

盈利模式

共享单车的盈利模式主要包括租金、押金、平台开放和大数据服务。目前，盈利模式尚未成熟，摩拜和ofo均处于烧钱阶段，无法实现盈利。摩拜以高质量单车提高用户体验，但高成本成为盈利障碍；ofo以低成本快速占领市场，但高额维修成本对其盈利前景构成挑战。未来，两者或将融合“轻重模式”，寻找平衡点。

资本动向

摩拜和ofo背后的投资方分别为腾讯和阿里、滴滴。资本趋之若鹜，意在获取用户数据和支付场景，为后续进军大金融领域奠定基础。共享单车平台成为移动支付的重要场景，谁能掌控这一场景，谁就可能在移动支付领域获得更大市场份额。

投资策略

建议通过以下三条主线挖掘投资机会：

上游行业：单车制造、智能锁、通信定位等将迎来机遇期。
政策影响：提高单车运营成本，如保险服务、运维、资源回收、物流、移动支付等，利好下游和部分中游。
中游企业：共享单车运营商及前期股权投资企业将迎来收获期。重点推荐永安行，作为国内公共自行车系统生产运营龙头，其盈利模式为“有桩”，发展潜力巨大。

关键信息

共享单车市场空间预测：到2020年，仅租金收入市场规模将达到570亿元，单车保有量将达到3137万辆，维修人工市场规模将达到29亿元。
技术路线：摩拜采用GPS智能锁，定位精准；ofo则在NB-IoT智能锁和NFC支付技术方面有所突破，提升用户体验。
运营策略：摩拜和ofo均采用补贴大战、广告营销、跑马圈地等手段争夺市场份额，但面临用户教育成本高、运营成本高的问题。
行业挑战：共享单车行业面临格局竞争恶化、教育成本过高、单车营运成本高于预期、政府政策监管风险等。

主要观点

行业现状：共享单车行业正处于快速扩张阶段，但盈利模式尚未成熟，行业竞争激烈。
技术发展：智能锁和NB-IoT技术是提升用户体验和运营效率的关键，未来将推动行业向更智能化方向发展。
政策影响：政策规范推动行业进入下半场，提升运营门槛，利好头部企业。
资本作用：资本在共享单车行业中扮演重要角色，推动行业发展，但也加剧了竞争。
投资机会：共享单车带动上下游产业链发展，上游制造、中游运维、下游数据服务均有机会。

风险提示

竞争恶化：行业竞争加剧，可能导致市场洗牌。
教育成本高：用户需适应新的出行方式，教育成本较高。
营运成本高：维修、运维等成本可能超出预期。
政策监管风险：政府政策变化可能影响行业发展。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价（2017-09-08）	投资评级	EPS(元)	P/E
603776.SH	永安行	76.12	-	1.62	46.99
603776.SH	永安行	76.12	-	1.62	46.99
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603776.SH	永安行	76.12	-	1.62	46.99
603776.SH	永安行	76.12	-	1.62	46.99