20230220-财信证券-宏观经济研究周报_全面注册制开启A股新征程_俄乌冲突或持续升温_13页_948kb

报告摘要

本报告聚焦于2023年2月17日至2月26日期间，中国资本市场改革与俄乌冲突对全球经济的影响，以及国内和国际市场的相关经济数据和政策动态。

中国资本市场改革：中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制改革全面落地，是资本市场发展的重要里程碑。这一改革将显著提升券商等资本市场服务相关公司的业绩表现，并推动A股市场投资者结构的机构化趋势。
个人投资者影响：全面注册制将提升市场对投资者专业性的要求，短期投机行为将难以获利，个人投资者更适合通过基金、资管产品等工具参与市场。
俄乌冲突风险：欧盟对俄制裁升级，乌克兰延长战时状态，欧美多国提议加强对乌军援，俄乌冲突存在升温风险，俄欧关系或继续恶化，影响欧洲经济。
能源供需矛盾：俄罗斯可能进一步减产原油及天然气，而中国、东盟等经济体的复苏将增加能源需求，加剧国际能源及大宗商品价格的不确定性。
欧美通胀压力：德国1月CPI回升至8.7%，美国1月CPI环比上涨0.5%，显示欧美通胀形势仍未缓解，对经济形成压力。
我国经济政策：面对外需走弱，扩大内需将成为2023年我国经济建设的核心议题，大消费、房地产及汽车等领域仍将是重点支持方向。
基础设施投资：数字基建和传统基建（如水利、电力、电网）的投资有望提速，成为拉动经济增长的重要引擎。

全面注册制实施：
- 2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则。
- 制度规则共165部，涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、投资者保护等多个方面。
- 制度规则的发布标志着注册制推广到全市场，提升了资本市场服务能力和市场效率。
房地产市场：
- 2023年1月份，一线城市商品住宅销售价格环比转涨，二三线城市环比降势趋缓。
- 房地产市场平稳健康发展相关政策继续落实，包括住房租赁金融支持和保交楼服务。
央行政策：
- 央行召开2023年金融市场工作会议，强调提高金融服务扩大国内需求的能力。
- 推动普惠小微贷款增长，支持民营企业融资，加强农业和乡村振兴金融服务。

美国CPI数据：
- 1月美国CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%，核心CPI环比上涨0.4%，显示通胀压力仍在。
- 居住成本和能源价格上涨是主要推动力。
欧盟经济预测：
- 欧盟委员会上调2023年经济增长预期至0.8%，欧元区至0.9%。
- 通胀率预计降至6.4%（欧盟）和5.6%（欧元区），但仍面临高通胀和不确定性。
欧盟对俄制裁：
- 欧盟提出第十轮对俄制裁提案，涉及110亿欧元的出口禁令，限制军民两用技术和产品。
- 首次将伊朗实体列入制裁清单，限制其向俄罗斯提供无人机等敏感技术。