20260313-方正证券-远东宏信-03360.HK-【方正金融】远东宏信2025业绩点评:普惠金融业务业绩突破,全年分红率提升_8页_1mb

报告摘要

远东宏信2025业绩点评总结

核心内容

远东宏信于2025年3月11日发布了年度业绩报告，整体表现稳健，其中普惠金融业务实现显著增长，全年分红率提升。2025年公司实现收入总额357.9亿元，同比增长-5.2%，归母净利润38.89亿元，同比增长0.7%。ROE为7.71%，同比微降0.09个百分点。全年累计分红0.56港元/股，分红率提升至61%，较2024年提高5.25个百分点。

主要观点

金融主业表现稳健：2025年金融分部收入226.8亿元，同比增长4.5%，占总收入的63.1%。其中，普惠金融业务贡献显著，收入达35.4亿元，同比增长125.3%。
产业运营业务承压：产业运营分部收入132.8亿元，同比下降17.9%，占收入总额的36.9%。宏信建发和宏信健康分别实现营收93.6亿元和35.7亿元，同比下降19.2%和12.7%。
生息资产规模稳增：2025年末公司生息资产净额为2720.5亿元，同比增长4.4%。公司通过拓展文化旅游、机械制造、化工医药、民生消费等产业，推动了相关生息资产净额的增长。
净利差改善：公司净利差为4.39%，同比增长0.39个百分点。主要得益于高收益率普惠金融业务的量价双升，以及市场利率中枢下移带来的负债成本下降。
资产质量稳健：2025年末不良率降至1.03%，拨备覆盖率保持在227.82%，资产质量表现良好。
海外业务拓展积极：宏信建发在海外业务上表现突出，海外收入占总营收的15%，利润贡献达92%。公司在东南亚和中东地区通过投资并购进行布局，海外业务有望成为新的增长点。
战略升级持续推进：宏信健康持续维持正向盈利贡献，公司正通过提升基础医疗学科能力、拓展非医保业务和优化运营成本实现战略升级。

关键信息

分红率提升：全年分红率由2024年的55.75%提升至61%，显示公司对股东回报的重视。
盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为41.2亿元、42.9亿元、46.6亿元，分别同比增长6.0%、4.0%、8.7%。当前收盘价对应的PB分别为0.58、0.56、0.55倍。
投资评级：公司维持“强烈推荐”评级，分析师预计未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。
风险提示：包括国内宏观经济复苏不及预期、流动性收紧导致融资成本上升、政策变动风险等。