> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 远东宏信2025业绩点评总结 ## 核心内容 远东宏信于2025年3月11日发布了年度业绩报告，整体表现稳健，其中普惠金融业务实现显著增长，全年分红率提升。2025年公司实现收入总额357.9亿元，同比增长-5.2%，归母净利润38.89亿元，同比增长0.7%。ROE为7.71%，同比微降0.09个百分点。全年累计分红0.56港元/股，分红率提升至61%，较2024年提高5.25个百分点。 ## 主要观点 - **金融主业表现稳健**：2025年金融分部收入226.8亿元，同比增长4.5%，占总收入的63.1%。其中，普惠金融业务贡献显著，收入达35.4亿元，同比增长125.3%。 - **产业运营业务承压**：产业运营分部收入132.8亿元，同比下降17.9%，占收入总额的36.9%。宏信建发和宏信健康分别实现营收93.6亿元和35.7亿元，同比下降19.2%和12.7%。 - **生息资产规模稳增**：2025年末公司生息资产净额为2720.5亿元，同比增长4.4%。公司通过拓展文化旅游、机械制造、化工医药、民生消费等产业，推动了相关生息资产净额的增长。 - **净利差改善**：公司净利差为4.39%，同比增长0.39个百分点。主要得益于高收益率普惠金融业务的量价双升，以及市场利率中枢下移带来的负债成本下降。 - **资产质量稳健**：2025年末不良率降至1.03%，拨备覆盖率保持在227.82%，资产质量表现良好。 - **海外业务拓展积极**：宏信建发在海外业务上表现突出，海外收入占总营收的15%，利润贡献达92%。公司在东南亚和中东地区通过投资并购进行布局，海外业务有望成为新的增长点。 - **战略升级持续推进**：宏信健康持续维持正向盈利贡献，公司正通过提升基础医疗学科能力、拓展非医保业务和优化运营成本实现战略升级。 ## 关键信息 - **分红率提升**：全年分红率由2024年的55.75%提升至61%，显示公司对股东回报的重视。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为41.2亿元、42.9亿元、46.6亿元，分别同比增长6.0%、4.0%、8.7%。当前收盘价对应的PB分别为0.58、0.56、0.55倍。 - **投资评级**：公司维持“强烈推荐”评级，分析师预计未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 - **风险提示**：包括国内宏观经济复苏不及预期、流动性收紧导致融资成本上升、政策变动风险等。 ## 投资分析意见 远东宏信作为融资租赁行业的龙头企业，其金融主业持续稳健成长，同时普惠金融业务实现量价齐升，显著提升了净利差。公司在重视股东回报的同时，持续拓展海外业务，提升产业运营能力。未来派息仍有稳定基础和提升空间，预计公司盈利能力将继续增强，估值指标持续优化。 ## 估值指标 - **P/E**：7.92、7.47、7.19、6.61 - **P/B**：0.59、0.58、0.56、0.55 - **股息率**：7.8%、8.7%、9.7%、10.6% - **ROE**：7.7%、7.8%、7.9%、8.4% - **ROA**：1.09%、1.12%、1.12%、1.18% - **净息差**：4.83%、4.86%、4.82%、4.92% - **平均成本率**：3.79%、3.75%、3.70%、3.65% - **不良资产率**：1.03%、1.05%、1.06%、1.08% - **拨备覆盖率**：228%、231%、228%、229% - **总杠杆**：7.14、7.20、7.28、7.37 ## 评级说明 - **强烈推荐**：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 - **推荐**：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 - **中性**：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 - **减持**：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 - **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500为基准。 ## 分析师团队 - **许旖珊**：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科。 - **杨皓然**：联系人，覆盖银行。 - **林宇轩**：覆盖保险，英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所。 - **贾舒雅**：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科。 - **团队荣誉**：多次入围新财富最佳分析师及水晶球奖，显示其在非银行业研究领域的专业实力。 ## 联系方式 - **北京**：翁波（13911762327）、平原（13520494545）、王宏源（13683314300） - **上海**：梁岩涛（13810638192）、郭金垚（15110197034）、李佳（13552992413） - **深圳**：桑卓雅（18823369521）、韩雅茹（13051170336）、杨婷婷（17388927905） - **广州**：巩赞阳（18641840513）、虞欣洋（15840101530）、王佳栋（15129790626） - **长沙**：孔天祎（13683268785）、田丰（13264029278）、李远帆（18801734728） - **华南区销售**：彭珊（18665317817）、王栋（17722576546）、李振婷（13530606186）等。 ## 免责声明 本报告内容仅供方正证券适当性评级为C3及以上等级的投资者参考，未经过适当性评估的投资者请勿订阅。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。