> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 远东宏信（03360.HK）投资报告总结 ## 核心内容 远东宏信（03360.HK）在2025年发布了业绩公告，整体表现稳健，股东回报持续提升。公司2025年营业收入为357.85亿元，同比下降5.20%；税前利润为80.32亿元，同比增长0.14%；净利润为39.95亿元，同比下降11.59%；归母净利润为38.89亿元，同比增长0.67%。年化ROE达到7.71%。公司维持“买入”评级。 ## 主要观点 - **金融业务稳定，普惠金融高增长** 2025年，金融及咨询业务收入达226.76亿元，同比增长4.47%。其中，普惠金融利息收入同比增长125.25%，达到35.41亿元，显示出公司在普惠金融领域的强劲增长动力。 普惠金融业务规模同比增长63.38%，达到282亿元，占生息资产净额比例提升至10.36%。公司通过优化负债结构和提升资产收益率，推动净利差同比扩大39bps至4.39%。 - **产业分部业绩承压，海外业务增长显著** 宏信建发和宏信健康业务在2025年均出现下滑，其中宏信建发营收下降19.19%，净利润下降12.72%。然而，公司积极推进海外业务，截至2025年底，海外网点数量达77个，同比增长显著。宏信建发海外业务收入同比增长260.3%，贡献收入的15.0%，税后净利润同比增长70.1%。 - **资产质量稳步提升** 公司不良资产核销比率达到50.37%，拨备覆盖率微增至227.82%，不良率压降至1.03%，显示公司风险控制能力增强。同时，逾期30天以上生息资产比例同比下降8bps至0.82%。 - **股东回报持续提升** 公司2025年全年分红达0.56港元/股，对应现金派息率约61%。预计2026-2028年，公司分红水平将维持在60%左右，对应股息率分别为8.1%、8.6%、9.0%。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 35,785 | 36,143 | 37,049 | 38,442 | | 同比增长(%) | -5.2 | 1.0 | 2.5 | 3.8 | | 归母净利润(百万元) | 3,889 | 4,035 | 4,260 | 4,474 | | 同比增长(%) | 0.7 | 3.8 | 5.6 | 5.0 | | ROE(%) | 7.7 | 7.7 | 7.8 | 8.0 | | 股息率(%) | 8.1 | 8.1 | 8.6 | 9.0 | ### 资产负债表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|--------|--------|--------| | 货款及应收款项 | 273,520 | 276,255 | 280,399 | 286,007 | | 物业、厂房及设备 | 25,596 | 24,316 | 24,316 | 25,532 | | 现金及现金等价物 | 21,375 | 20,704 | 20,438 | 20,564 | | 资产总计 | 370,961 | 374,269 | 380,796 | 390,528 | | 计息银行及其他融资 | 266,920 | 268,375 | 272,519 | 279,343 | | 负债合计 | 310,668 | 312,362 | 317,185 | 325,127 | | 股本 | 15,640 | 15,640 | 15,640 | 15,640 | | 储备 | 36,302 | 37,916 | 39,620 | 41,410 | | 股东权益合计 | 60,294 | 61,908 | 63,612 | 65,401 | ### 主要财务比率 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|--------|--------|--------| | 毛利率 | 47.1 | 48.1 | 49.0 | 49.5 | | 归母净利率 | 10.9 | 11.2 | 11.5 | 11.6 | | ROE | 7.7 | 7.7 | 7.8 | 8.0 | | ROA | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.2 | | 资产周转率 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | | 权益乘数 | 7.2 | 7.1 | 6.9 | 6.9 | | PE | 7.7 | 7.4 | 7.0 | 6.7 | | PB | 0.6 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | ## 风险提示 - **宏观经济波动** - **政策监管收紧风险** - **国际形势变化风险** ## 投资建议 公司整体业绩表现稳健，股东回报稳步提升。预计2026-2028年，公司归母净利润将分别同比增长3.8%、5.6%和5.0%，达到40.4/42.6/44.7亿元。维持“买入”评级。 ## 分析师信息 - **张博** 执业资格编号：S0190519060002 邮箱：zhangboyjs@xyzq.com.cn - **开妍** 邮箱：kaiyan@xyzq.com.cn 请注意：开妍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 ## 附注 - 报告日期：2026年03月11日 - 03月11日收盘价（港元）：7.65 - 总市值（亿港元）：367.44 - 总股本（亿股）：48.03