20240313-东吴证券-远东宏信-03360.HK-2023年年报点评_金融业务稳健_产业运营高增_高股息属性值得重视_3页_421kb

投资要点
事件：远东宏信发布2023年年报，2023年实现营业收入379.6亿港元（不含SOGO），同比增长37.6%；归母净利润61.9亿港元，同比增长10.0%。◼金融业务稳健增长：生息资产规模增加6.7%至2728亿港元，净利差扩大4bps至8.24%；利息收入下调0.58%至233.6亿港元，主要因主动压降咨询业务规模。◼产业运营高速增长：收入达147.4亿港元，增长1138%，贡献收入38.7%；宏信建发海外拓展，高空作业平台规模居亚洲第一；宏信健康业绩复苏，净利润同比增长253%。◼盈利预测调整：小幅下调2024/2025年盈利预测至66.5/70.4亿港元，维持“买入”评级。

收入与盈利

• 营业收入：379.6亿港元（+37.6% YoY）
• 净利润：61.9亿港元（+10.0% YoY）
• 金融业务：利息收入小幅下滑0.58%，咨询费用收入大降50.8%
• 产业运营：海外业务加速，高空作业平台达177万台规模居亚洲第一；宏信健康业绩复苏，净利润增长253%

核心数据

• 营收年复合增速预估约7%（2022A至2026E）
• PE：现价374倍至320倍（2024E至2026E）
• 动产生产力（用户购买力）同比增长约5.1%

风险提示

1. 监管趋严背景下产业政策变动可能限制业务增长
2. 经营不达预期：生息资产质量下滑、负债成本上升
3. 信评下调：资产风险管理呈现动态波动特征
4. 等措融资或搁浅（需通过进一步评估确认）
5. 地方政府应急事态对中国市场信心产生影响

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