> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 远东宏信2025年年度业绩总结 ## 核心内容 远东宏信于2026年3月11日发布了2025年年度业绩报告。2025年公司实现收入总额357.85亿元，同比下降5.2%；归母净利润为38.89亿元，同比增长0.7%；加权平均净资产收益率为7.71%，同比降低0.09个百分点。整体业绩符合市场预期，且分红率提升至61%。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 业绩表现 - **总收入**：2025年公司总收入为357.85亿元，同比下降5.2%。 - **归母净利润**：归母净利润同比增长0.7%，达到38.89亿元。 - **加权平均净资产收益率（ROE）**：为7.71%，同比下降0.09个百分点。 ### 2. 经营分析 #### （1）利息收入 - **收入**：利息收入同比增长3%至218.07亿元，占营收比重61%。 - **生息资产规模**：生息资产平均余额同比增长1.4%至2664亿元。 - **普惠金融业务**：增长迅速，生息资产规模同比增长55%至225亿元。 - **净利差**：净利息差同比增长0.39个百分点至4.39%，主要得益于资产端收益率提升0.12个百分点至8.18%，以及成本端资金率下降0.27个百分点。 - **资产质量**：不良率降至1.03%，同比下降0.04个百分点；“30+比例”降至0.82%，同比下降0.08个百分点；拨备覆盖率保持228%，资产质量稳定。 #### （2）产业运营 - **收入**：产业运营收入同比下降18%至132.84亿元，占总收入比重37%。 - **宏信建发**：营业收入为93.59亿元，同比下降19%，主要受国内设备租金价格下行及材料类业务主动收缩影响。 - **海外业务**：全球服务网点达562个，海外业务网点77个，覆盖7个国家，海外业务收入贡献约15%，利润贡献约92%。 - **宏信健康**：营业收入为35.72亿元，同比下降13%；控股医院25家，实际开放床位约1万张。 #### （3）分红派息 - **派息方案**：中期派息0.25港元，末期拟派息0.31港元，合计派息0.56港元每股，对应分红率约61%。 ### 3. 盈利预测与估值 - **归母净利润预测**：预计2026-2028年公司归母净利润同比增速分别为4%、5%、5%。 - **每股净资产（BPS）**：预计2026-2028年分别为10.97元、11.13元、11.28元。 - **估值指标**： - **P/E**：预计2026-2028年分别为7.5、7.1、6.7。 - **P/B**：预计2026-2028年分别为0.6、0.6、0.6。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度超过15%。 ### 4. 风险提示 - **宏观经济风险**：宏观经济大幅下行可能影响公司经营。 - **利率波动风险**：利率大幅波动可能对财务成本和净利差产生影响。 ## 附录：主要财务指标预测 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 37,749 | 35,785 | 36,889 | 38,311 | 39,793 | | 营业收入增长率 | -1% | -5% | 3% | 4% | 4% | | 归母净利润（百万元） | 3,862 | 3,889 | 4,041 | 4,262 | 4,495 | | 归母净利润增长率 | -38% | 1% | 4% | 5% | 5% | | 每股收益（元） | 0.92 | 0.87 | 0.90 | 0.95 | 1.01 | | 每股净资产（元） | 11.34 | 10.82 | 10.97 | 11.13 | 11.28 | | ROE | 7.8% | 7.7% | 7.7% | 8.0% | 8.4% | ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内股价上涨幅度超过15%。 - **增持**：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%至5%之间。 - **减持**：预期未来6-12个月内股价下跌幅度超过5%。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用，保留一切权利。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。