20221024-上海证券-谱尼测试-300887.SZ-2022年三季报业绩点评_Q3业绩高增_全年增长确定性强_4页_676kb

公司总结：买入（维持）

核心内容

本报告为上海证券研究所发布的2022年10月24日对社会服务行业某公司的投资分析，维持“买入”评级。公司前三季度业绩表现亮眼，营收和利润均实现大幅增长，业务拓展顺利，财务状况良好，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年前三季度实现营收26.82亿元，同比增长99.89%；归母净利润1.81亿元，同比增长94.10%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长108.25%。其中，Q3营收9.98亿元，同比增长65.50%；归母净利润0.90亿元，同比增长34.90%。
• 业务拓展迅速：公司新老业务齐发力，传统业务如食品检测和环境检测保持优势，同时积极拓展CRO/CDMO、新能源汽车检测等新兴领域，获得奥迪、大众等知名企业的认可。
• 费用管控能力提升：公司期间费用率同比下降11.42个百分点至18.15%，其中销售、管理、财务费用率分别下降7.64pct、3.99pct、上升0.21pct，费用管理能力显著增强。
• 现金流改善明显：公司经营活动产生的现金流净额同比增长385.17%，达到3.05亿元，显示公司运营效率和盈利能力的提升。
• 募投项目进展顺利：公司定增募投项目进展迅速，山东总部大厦暨研发检测中心项目主体工程已于9月初完成，预计2023年投产，将提升公司在新能源汽车、医学、医疗器械检验等领域的检测能力。
• 估值合理，成长性突出：公司预计2022-2024年归母净利润分别为3.08亿元、4.05亿元、5.29亿元，年增速分别为39.6%、31.6%、30.8%。对应EPS分别为1.07元、1.41元、1.84元，当前股价对应P/E为36.68倍、27.88倍、21.31倍，估值逐步下降，成长性依然强劲。

关键信息

一、财务数据概览

二、主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：46.2% → 44.6% → 44.6% → 44.7%
• 净利率：11.0% → 9.7% → 9.8% → 9.8%
• 净资产收益率：10.9% → 8.3% → 9.8% → 11.3%
• 资产回报率：7.9% → 7.3% → 8.6% → 9.8%
• 投资回报率：9.4% → 8.2% → 9.4% → 10.9%

成长能力

• 营业收入增长率：40.7% → 57.3% → 30.8% → 30.5%
• EBIT增长率：26.8% → 40.9% → 28.9% → 30.1%
• 归母净利润增长率：34.5% → 39.6% → 31.6% → 30.8%

营运能力

• 总资产周转率：0.72 → 0.75 → 0.87 → 1.00
• 应收账款周转率：2.57 → 2.81 → 2.81 → 2.81
• 存货周转率：43.04 → 52.14 → 45.63 → 45.63

偿债能力

• 资产负债率：27.4% → 16.3% → 18.1% → 19.8%
• 流动比率：2.11 → 4.40 → 3.79 → 3.37
• 速动比率：2.02 → 4.26 → 3.64 → 3.22

估值指标

• EV/EBITDA：20.96 → 18.65 → 14.95 → 12.47

风险提示

• 产业政策变动风险：行业政策变化可能对公司业务造成影响。
• 新业务拓展风险：新兴业务领域存在市场不确定性。
• 人才流失和短缺风险：核心人才的流失可能影响公司长期发展。

投资建议

维持“买入”评级。公司处于高速发展阶段，业务多元化、盈利能力增强、现金流改善，未来成长性明确，估值逐步下降，具备较高的投资价值。

公司业务资格说明

公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级说明

本报告采用相对评级体系，评级基于公司基本面及估值预期，不代表投资决策的唯一依据，投资者应结合自身情况做出判断。

免责声明

本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得引用、复制或转载。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。