20140302-国金证券-汽车后服务_特斯拉产业链专题分析之一-O2O模式加速国内汽车后服务市场启动_17页_1mb

国内汽车后服务市场专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于国内汽车后服务市场的发展潜力与投资机会，指出该市场具备巨大的成长空间，尤其在二手车交易、汽车维修、二手车金融等领域。报告分析了市场现状、未来趋势以及O2O模式对市场启动的推动作用，同时提出了选股逻辑与重点公司分析。

主要观点

1. 市场潜力巨大

• 汽车后服务市场是汽车产业链中利润占比最高的环节，美国市场占比约60%-70%，而中国目前仅为20%。
• 二手车交易市场发展迅速，预计2020年市场规模将达8732亿元，年复合增长率17.59%。
• 汽车维修市场预计2020年市场规模将达5300亿元，发展潜力显著。
• 二手车金融市场存在巨大供需缺口，预计2020年市场规模可达1400亿元。

2. 市场已进入爆发期

• 截至2013年，中国汽车保有量已超1.37亿辆，千人拥有量达100辆，接近美国市场启动条件。
• 二手车交易量与新车销量比例仅为0.25，远低于成熟市场（2-3倍），说明二手车市场仍有巨大增长空间。
• 重点城市如北京、上海、杭州已显现成熟的二手车市场特征，如北京二手车/新车销售比达1:1。

3. O2O模式推动市场发展

• O2O模式通过信息透明化、市场整合、轻资产运营等方式，加速市场启动。
• 信息透明度：解决信息不对称问题，提升客户信任。
• 市场整合：将分散的线下车源整合到线上，提升交易效率。
• 轻资产运营：减少线下门店成本，提升企业灵活性。

关键信息

市场现状与挑战

• 二手车市场缺乏统一的评估标准和定价体系，导致价格不透明。
• 二手车金融业务受制于信息不对称，主流金融机构参与度低。
• 汽车维修行业技术发展不平衡，存在大量路边摊和低水平服务。

市场增长预测

• 2020年二手车交易市场规模预计达8732亿元，汽车维修市场预计达5300亿元，二手车金融市场预计达1400亿元。
• 二手车个人信贷市场规模预计达917亿元，供应链融资市场规模预计达524亿元。

O2O模式优势

• 通过线上平台整合资源，提升交易效率与客户体验。
• 帮助企业建立标准化体系，降低运营成本，增强竞争力。

选股逻辑

一、利用O2O形成价值链闭环

• 企业应具备O2O平台能力，整合上下游资源，提供一站式服务。
• 二手车交易平台可有效拓展至汽车金融、维修、保养等领域，增强客户粘性。

二、线上用户数优势

• 需与大型汽车垂直网站或互联网巨头合作，获取稳定的线上流量。
• 重点网站包括汽车之家、易车、搜狐汽车，其用户基数和转化率是关键考量因素。

三、线下专业服务能力

• 国内市场对线下专业服务依赖度高于美国，企业需具备专业维修、认证体系、服务保障等能力。
• 需要建立高水准的线下服务体系，以满足客户对专业性与服务保障的需求。

重点公司分析

联拓集团 (LAS)

• 中国首家在纽交所上市的汽车销售服务企业。
• 传统业务以4S店连锁为主，2013年实现盈利。
• 2014年战略转型，进军二手车市场，计划通过O2O平台整合资源。
• 具备高端二手车销售与服务能力，未来在供应链融资和个人信贷领域有明显优势。

新焦点 (00360.HK)

• 大中华地区知名汽车售后连锁服务商。
• 2013年获得鼎晖投资注资，用于门店扩张与技术升级。
• 主营业务包括汽车维修保养、保险代理、汽车百货等，服务业毛利率达31.5%。
• 通过并购扩展业务版图，未来有望成为行业龙头。

德联集团 (002666.SZ)

• 传统业务为汽车化学品制造，具备主机厂独家供应地位。
• 2013年实现营收16.5亿元，净利润1.63亿元。
• 正式进军汽车快修保养市场，计划以4S店为切入点，培养专业人才。
• 长期战略聚焦于汽车后服务市场，发展潜力显著。

总结

国内汽车后服务市场正处于爆发前夜，具备巨大的增长潜力和投资机会。O2O模式作为关键推动力，能够有效解决信息不对称问题，整合市场资源，提升服务效率与客户信任。在二手车金融、汽车维修、汽车用品零售等领域，市场空间广阔，利润丰厚。投资标的应具备O2O平台能力、线上用户优势以及线下专业服务能力，联拓集团、新焦点和德联集团作为重点公司，具备较强的市场竞争力和发展潜力。