20230715-华鑫证券-妙可蓝多-600882.SH-公司事件点评报告_业绩短期承压_三季度望改善_5页_276kb

妙可蓝多公司（600882SH）的2023年上半年业绩预告显示，归母净利润预计同比下降74%至80%，扣非净利润降幅更大，主要由于消费需求复苏缓慢、原材料成本上升及财务费用增加。分析师孙山山维持“买入”评级，预计三季度业绩将改善，原因是奶酪业务需求回暖，成本压力缓解。

业绩短期承压因素包括消费需求复苏缓慢导致收入下降、原材料价格上涨压缩毛利率、以及财务因素如锁汇收益减少和利息支出增加。奶酪业务采用“1+N+X”产品矩阵，奶酪棒作为核心单品，预计渠道下沉和消费场景扩展将带动增长。公司已与超过400家连锁超市合作，原材料价格虽回落但仍高，预计2023年下半年成本压力减轻。

分析师调整了2023-2025年盈利预测，EPS从0.66元降至0.47-0.64元范围，PE降至46-34倍，维持“买入”评级。未来增长预期强劲，主营收入和利润率将持续提升，但面临宏观经济下行、产品推广不及预期等风险。

关键数据包括：2023年上半年净利润大幅下降，预计三季度改善；未来三年EPS和PE均上调，收入增长率195%-230%。