20180121-西南证券-建筑装饰行业周报_积极拥抱大建筑_同时关注国际工程板块_17页_1mb

建筑装饰行业周报总结

核心内容概述

2018年1月21日发布的建筑装饰行业周报指出，建筑装饰行业在申万28个行业中表现优于大盘，上周上涨1.57%，跑赢万得全A指数1.80个百分点。行业整体估值处于低位，具备一定的投资吸引力。报告建议关注“央企+国企”大建筑企业及国际工程板块，同时指出2018年国企改革或将提速，带来经济效益的提升。

主要观点

• 市场表现：建筑装饰行业整体上涨，表现优于大盘，但部分子行业如装修装饰和园林工程表现较差。
• 基建增速回落：2017年1-12月全国固定资产投资增长7.2%，其中基建投资增长14.9%，较上月略有回落，主要受固投增速放缓和银行信贷收紧影响。
• 国企改革预期：2018年央企改革“双百行动”将全面铺开，建议关注具有国改预期、低估值的国企和央企企业。
• “一带一路”机会：我国企业在“一带一路”沿线国家的市场份额有望提升，国际工程企业订单增长显著，具有良好的在手订单支撑未来业绩。
• 个股表现：杰恩设计、美芝股份、元成股份等个股表现突出，涨幅居前；部分公司如农尚环境、杭萧钢构等跌幅较大。

关键信息

行业整体情况

• 行业PE和PB：行业市盈率TTM为16.45，市净率1.76，在申万28个行业中处于较低水平。
• 子行业表现：
  • 房屋建设：上涨12.44%
  • 基础建设：上涨4.60%
  • 装修装饰：下跌0.24%
  • 专业工程：下跌1.30%
  • 园林工程：下跌3.06%

投资建议

• 重点推荐：中国建筑（601668）、四川路桥（600039）、东珠景观（603359）
• 近期关注：山东路桥（000498）、中设集团（603018）
• 国际工程板块：建议关注中工国际(002051)、北方国际(000065)、中钢国际（000928）

公司动态

• 业绩公告：

  • 杰恩设计：2017年净利润增长50%-70%
  • 山东路桥：2017年净利润增长32.5%
  • 中国建筑：2017年新签合同增长19.4%，其中海外订单增长76.9%
  • 全筑股份：2017年净利润增长54.0%-74.3%
  • 龙元建设：2017年净利润增长70%-80%
  • 中国化学：2017年新签合同额增长35.9%
  • 东珠景观：2017年净利润增长60.4%-80.1%
  • 元成股份：2017年净利润增长60.4%-80.1%

• 订单及经营情况：

  • 中国建筑：2017年新签合同额22216亿元，其中基础设施合同增长32.3%
  • 东华科技：签署1.4亿元污水处理工程EPC合同
  • 东方园林：中标多个PPP项目，总金额达8.1亿元
  • 岭南园林：中标崇左市金龙湖都市休闲公园项目，金额1.1亿元
  • 中国化学：2017年累计新签合同额950.8亿元
  • 中国中冶：2017年新签合同额6028亿元，海外合同增长20.0%

• 投融资活动：

  • 亚厦股份：购买非保本型理财产品，金额合计1.1亿元
  • 围海股份：设立全资子公司宁波环赢投资有限公司，用于PPP项目
  • 勘设股份：全资子公司认购理财产品，金额5000万元
  • 柯利达：拟非公开发行不超过3.7亿元A股，用于收购广东赛翼智能科技有限公司70%股权
  • 成都路桥：实际控制人变更，四川宏义嘉华实业有限公司将成为控股股东

风险提示

• 政策落地不及预期：PPP政策及国企改革政策的实施效果可能不及预期。
• 项目推进受阻：部分项目可能因政策、资金或其他因素导致推进缓慢。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%-10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，数据来源于合法合规渠道。
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