20230405-华创证券-科大讯飞-002230.SZ-专题系列（一）_大模型发布在望_寻找AIGC龙头市场预期差_5页_690kb

科大讯飞（002230）专题研究报告总结

核心内容

科大讯飞近期宣布将发布自己的大模型技术，以追赶Open AI等国际领先企业。公司已储备多年，具备强大的算法研发能力与行业应用基础，尤其在自然语言处理领域表现突出。此外，公司拥有丰富的行业数据资源和庞大的算力支持，为大模型的训练和应用提供了坚实基础。

主要观点

• 大模型技术布局：科大讯飞是国内唯一承建认知智能国家实验室的企业，其在Transformer深度神经网络算法方面具有丰富经验，并已广泛应用于语音识别、图文识别、机器翻译等领域，达到国际领先水平。
• 行业数据积累：公司积累了超过50TB的行业语料和每天超10亿人次的用户交互数据，为训练行业认知大模型提供了海量数据支持。
• 算力资源与国产化布局：公司在合肥自建了业界一流的数据中心，具备强大的算力资源，并已在服务器研发和训练方面启动国产化替代。
• 大模型应用场景：公司正推进“1+N”大模型任务攻关，其中“1”为通用认知智能大模型，“N”为应用于教育、医疗、人机交互、办公、翻译、工业等多个行业的专用大模型版本。
• 市场预期差：随着大模型的发布，公司有望在AIGC（人工智能生成内容）领域占据领先地位，形成市场预期差。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

公司基本数据

投资建议

• 评级：强推（维持）
• 当前价：65.90元
• 预期表现：公司预计在2023年将释放因疫情延期的项目型业务收入，业绩有望迎来反转。随着大模型技术的持续落地，公司成长空间将进一步打开。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年营收分别为194.22、258.98、332.65亿元，归母净利润分别为5.57、23.23、31.04亿元。

风险提示

• AI技术进步不及预期
• AI+行业应用落地效果不及预期
• 校内数据相关监管政策的不利影响
• 学习机市场竞争加剧，可能导致价格下降

研究团队介绍

• 分析师：邓怡
  厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所，曾获2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。

• 研究员：戴晨
  南京大学理学博士，2022年5月加入华创证券研究所，主要覆盖网络安全、智能驾驶、电力信息化等领域。

• 助理研究员：梁佳
  上海财经大学经济学硕士，2022年加入华创证券研究所。

• 分析师：魏宗
  中国人民大学金融学硕士，2022年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部

  • 张昱洁：副总经理、北京机构销售总监，办公电话：010-63214682，企业邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
  • 张菲菲：北京机构副总监，办公电话：010-63214682，企业邮箱：zhangfeifei@hcyjs.com
  • 刘懿：副总监，办公电话：010-63214682，企业邮箱：liuyi@hcyjs.com
  • 侯春钰：资深销售经理，办公电话：010-63214682，企业邮箱：houchunyu@hcyjs.com
  • 侯斌：资深销售经理，办公电话：010-63214682，企业邮箱：houbin@hcyjs.com
  • 过云龙：高级销售经理，办公电话：010-63214682，企业邮箱：guoyunlong@hcyjs.com
  • 蔡依林：高级销售经理，办公电话：010-66500808，企业邮箱：caiyilin@hcyjs.com
  • 刘颖：高级销售经理，办公电话：010-66500821，企业邮箱：liuying5@hcyjs.com
  • 顾翎蓝：高级销售经理，办公电话：010-63214682，企业邮箱：gulinglan@hcyjs.com
  • 车一哲：销售经理，企业邮箱：cheyizhe@hcyjs.com

• 深圳机构销售部

  • 张娟：副总经理、深圳机构销售总监，办公电话：0755-82828570，企业邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
  • 汪丽燕：高级销售经理，办公电话：0755-83715428，企业邮箱：wangliyan@hcyjs.com
  • 张嘉慧：高级销售经理，办公电话：0755-82756804，企业邮箱：zhangjiahui1@hcyjs.com
  • 邓洁：高级销售经理，办公电话：0755-82756803，企业邮箱：dengjie@hcyjs.com
  • 董妹彤：销售经理，办公电话：0755-82871425，企业邮箱：dongshutong@hcyjs.com
  • 巢莫雯：销售经理，办公电话：0755-83024576，企业邮箱：chaomowen@hcyjs.com
  • 王春丽：销售经理，办公电话：0755-82871425，企业邮箱：wangchunli@hcyjs.com

• 上海机构销售部

  • 许彩霞：总经理助理、上海机构销售总监，办公电话：021-20572536，企业邮箱：xucaixia@hcyjs.com
  • 曹静婷：上海机构销售副总监，办公电话：021-20572551，企业邮箱：caojingting@hcyjs.com
  • 官逸超：上海机构销售副总监，办公电话：021-20572555，企业邮箱：guanyichao@hcyjs.com
  • 黄畅：上海机构销售副总监，办公电话：021-20572257-2552，企业邮箱：huangchang@hcyjs.com
  • 吴俊：资深销售经理，办公电话：021-20572506，企业邮箱：wujun1@hcyjs.com
  • 张佳妮：高级销售经理，办公电话：021-20572585，企业邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
  • 邵婧：高级销售经理，办公电话：021-20572560，企业邮箱：shaojing@hcyjs.com
  • 蒋瑜：高级销售经理，办公电话：021-20572509，企业邮箱：jiangyu@hcyjs.com
  • 施嘉玮：高级销售经理，办公电话：021-20572548，企业邮箱：shijiawei@hcyjs.com
  • 朱涨雨：销售助理，办公电话：021-20572573，企业邮箱：zhuzhangyu@hcyjs.com
  • 李凯月：销售助理，企业邮箱：likaiyue@hcyjs.com

• 广州机构销售部

  • 段佳音：广州机构销售总监，办公电话：0755-82756805，企业邮箱：duanjiayin@hcyjs.com
  • 周玮：销售经理，企业邮箱：zhouwei@hcyjs.com
  • 王世韬：销售经理，企业邮箱：wangshitao1@hcyjs.com

• 私募销售组

  • 潘亚琪：总监，办公电话：021-20572559，企业邮箱：panyaqi@hcyjs.com
  • 汪子阳：副总监，办公电话：021-20572559，企业邮箱：wangziyang@hcyjs.com
  • 江赛专：资深销售经理，办公电话：0755-82756805，企业邮箱：jiangsaizhuan@hcyjs.com
  • 汪戈：高级销售经理，办公电话：021-20572559，企业邮箱：wangge@hcyjs.com
  • 宋丹玛：销售经理，办公电话：021-25072549，企业邮箱：songdanyu@hcyjs.com

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%

• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%

• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%

• 行业推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上

• 行业中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%

• 行业回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性
• 报告内容仅供参考，不构成具体证券买卖的出价或询价
• 报告中提及的投资价格和价值可能波动，投资需谨慎

华创证券研究所联系方式