20250214-国泰期货-镍_窄幅震荡_不锈钢_成本上行与累库并存_钢价受双向挤压_3页_574kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年2月14日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年2月14日镍与不锈钢市场的基本面及宏观行业动态，指出当前市场呈现窄幅震荡和成本上行与累库并存的态势。镍价在短期内缺乏明确趋势，不锈钢价格则受到成本上升与库存累积的双向挤压。

二、基本面数据跟踪

镍市场数据

不锈钢市场数据

三、主要观点

镍市场

1. 价格震荡：镍期货价格近期处于窄幅震荡区间，趋势强度为0，表明市场缺乏明确方向。
2. 进口利润下滑：镍板进口利润为负，显示进口成本较高，不利于进口镍的竞争力。
3. 跨期套利成本波动：买近月抛连一合约的跨期套利成本出现波动，可能影响市场操作策略。
4. 高镍生铁价格波动：高镍生铁价格在短期内出现上涨和下跌交替，反映市场供需变化。
5. 价差变化：镍板与高镍铁价差有所波动，但整体保持在一定范围内，显示市场对原料的需求较为稳定。

不锈钢市场

1. 成本上行压力：不锈钢价格受到成本上升影响，且库存累积，导致钢价承压。
2. 不锈钢期货价格波动：不锈钢主力期货价格出现小幅波动，趋势强度为0，市场情绪偏中性。
3. 不锈钢与镍价比值（NI/SS）：NI/SS比值持续下滑，显示不锈钢对镍的依赖性增强，镍价下跌对不锈钢价格形成压力。
4. 不锈钢卷板价格分化：不同规格的不锈钢卷板价格出现分化，反映出市场对不同产品的需求变化。
5. 高碳铬铁价格稳定：高碳铬铁价格相对稳定，但存在小幅波动，可能影响不锈钢成本结构。

四、关键行业动态

1. 菲律宾政策变化：菲律宾参议院提出修改禁止原材料出口的法案，若通过将在五年后生效，可能对镍供应产生长期影响。
2. 印尼镍产量与政策：印尼镍产量占全球63%，政府已批准2025年镍RKAB为2.9849亿吨，可能影响全球镍市场供需平衡。
3. 印尼审查镍矿开采配额：印尼能源部长表示正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌，显示政府对镍市场的干预意愿。
4. 新电解镍品牌注册：上期所批准广西华友新材料有限公司和广西中伟新能源科技有限公司的电解镍品牌注册，可能增加市场供应。

五、风险提示

• 政策风险：印尼和菲律宾的政策变化可能对镍市场供需产生影响。
• 市场波动风险：镍和不锈钢价格均处于震荡区间，需关注市场情绪变化。
• 操作风险：跨期套利成本波动较大，需谨慎操作。
• 信息风险：报告数据来源于公开资料，可能存在不准确或不完整的情况。

六、免责声明

本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况谨慎决策，自行承担投资风险。报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的最新性与准确性。市场有风险，投资需谨慎。