20240311-长安期货-原油周评_减产难落实利率仍压制_油价或维持震荡_24页_1mb

原油周评：油价维持震荡，需关注多重因素

机构：长安期货
分析师：刘琳、范磊
日期：2024年3月11日

核心观点

国际油价短期维持宽幅震荡，缺乏明确上行动力，建议谨慎偏空操作，关注区间【580-625】元/桶。

操作思路

1. 供给侧宽松与地缘缓和：OPEC+减产政策落实存疑，美国等国产量及出口高位运行，或削弱油价支撑。
2. 需求疲软：消费端不确定性增加，库存（原油）累库或加剧下行压力。
3. 宏观与金融属性：
   • 美联储降息预期升温，但仍远期且具限制，短期高利率或继续压制油价。
   • 美国非农数据与通胀形势将影响市场对降息路径的判断。
4. 地缘风险：巴以冲突谈判未果，若推进将导致油价快速回调，风险溢价支撑有限。
5. 技术支撑：WTI-Brent价差维持震荡，成品油裂解价差分化，FU品种或存在短线多配机会。

基本面分析要点

• 供给端：OPEC+减产落实不确定性上升，非OPEC+国家（美国）产量及出口持续高企，挤压供给趋紧预期。
• 需求端：下游消费复苏悲观预期与库存积累共存，或拖累油价运行。
• 宏观利率：美联储鸽派表态未改变短期高利率现实，6月最早降息预期面临阻力。
• 地缘风险溢价：加沙冲突若降温，市场将迅速回吐前期溢价。

风险提示

需警惕巴以局势升级（上行风险）及OPEC+减产不及预期（下行风险），同时关注通胀数据、美央行议息及地缘谈判进展。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，风险自担。