20250714-长安期货-原油周评_地缘波动供给不定_油价或维持宽幅震荡_24页_2mb

长安期货原油周评 2025年7月14日摘要

核心观点

预计本周油价维持宽幅震荡，建议关注区间[510-535]元/桶，操作上以短差布局为主，可谨慎逢高沽空，或布多下游品种裂解价差。

行情回顾

上周原油强势震荡，主要受红海局势及俄罗斯出口受阻影响。周线显示三大原油均录得两周上涨，初期因地缘升温推动上涨，后半周则因库存累库与消费预期下降回调，周末因俄出口问题预期复涨。

基本面分析要点

供给端

1. OPEC+增产：当前已完成约220万桶/日的供给修复，后续可能暂停进一步增产，但中长期宽松状态压制油价。
2. 俄罗斯出口：6月出口量处于五年低点，受美俄关系恶化与欧洲制裁影响，后续出口不确定性较强。
3. 美国产量：维持稳定，出口量略有增长，对油价形成压力。

需求端

短期需求数据偏弱：需求侧引申需求降温，制造业PMI收缩，成品油实际消费承压。

市场宏观面

1. 美国关税：谈判截止期延长，对市场影响正在逐步消退。
2. 美联储政策：会议纪要显示内部存在分歧，预计9月前降息概率较低，但市场对通胀长期化存担忧。
3. 地缘政治：
   • 红海局势再度升温，胡塞武装袭击商船引发对航运系统风险关注。
   • 美乌关系波动，俄乌冲突潜在变数增加。

库存数据

美国API与EIA原油库存双双大幅增加，但部分超预期由加工量骤减及拉丁美洲进口激增所致，短期库存影响存疑。

操作观点小结

原油价格短期或维持震荡格局。上行风险包括地缘局势恶化、美国关税突然平息；下行风险为俄罗斯出口超预期、夏季需求不佳。投资者建议区间交易，关注价格波动空间，保守操作或关注替代品种裂解价差机会。