20240311-紫金天风-动力煤周报_减产迷雾或将散去_37页_4mb

煤炭市场分析报告总结

• 核心观点: 报告基于2024/3/11日期，公司已获期货交易咨询业务资格。整体市场展望中性偏空，认为煤价近期将维持弱势震荡，主要受供应平稳、需求进入淡季和进口倒挂等因素影响。

• 政策: 周期内无重大政策变动，政策环境中性。

• 现货: 煤矿产量恢复至节前水平，供应相对稳定；港口煤价下行，进口和服务贸易中出现价格倒挂（如印尼动力煤到岸成本高于电厂中标价），对价格形成下行压力。

• 库存: 终端库存较高，尽管日耗快速上升，但下游采购意愿弱，库存可能进一步累积。

• 进口: 全球煤价略有上行，但海运费上涨导致进口煤价倒挂（如华南港口进口米价高于国内中标价），预计进口量可能减少。

• 需求: 节后需求回升，日耗上升，但整体需求平稳；煤化工行业需求相对较好，但进入季节性淡季，电力需求淡季影响抬头，非电需求有限。

• 区域分析:

  • 榆林: 市场观望气氛浓，部分煤矿降价后需求略有改善，价格趋稳。
  • 鄂尔多斯: 煤炭生产恢复正常，坑口拉运增加，销售压力未明显加大，价格平稳。
  • 晋北: 价格稳定，贸易商询价活跃，但实际采购量少，市场分化。

• 整体市场动态: 交易活动不活跃，北方港口调入量大于调出量，库存小幅上涨；日耗上升受寒潮影响，但库存高位和淡季预期限制价格反弹；数据显示煤矿减产不如传言严重，刺激煤价反弹的因素减弱。