20250825-长安期货-原油周评_俄乌停火无果_油价或维持震荡_23页_3mb

长安期货原油周评：油价维持震荡，偏多思路谨慎布局

分析要点：

1. 行情回顾与操作思路：
   上周油价后半段温和反弹，主要受美联储态度偏鸽及俄乌谈判无果影响。预计本周油价维持震荡，建议关注区间470-515元/桶，操作以短差为主，谨慎低位做多。

2. 基本面分析：

   • 宏观经济：美联储降息预期增强，市场对9月降息概率超75%，缓和需求担忧；但美国通胀未完全回落。
   • 地缘政治：俄乌谈判未果，特朗普放弃停火要求，美委关系紧张，可能影响委内瑞拉能源出口。
   • 供给方面：OPEC+继续增产，尤其是沙特与俄罗斯产量持续增加，伊朗与伊拉克减产抵消有限。
   • 需求方面：美国炼厂利用率高，成品油出口改善，但制造业PMI数据不佳，拖累需求预期。

3. 库存与供需关系：
   美国原油库存大幅减少，支撑市场情绪，但炼厂高负荷运行及出口激增，整体需求支撑有限，页岩油产量增长节奏放缓。

4. 观点小结：
   上周油价震荡上行，录得小幅反弹。供给侧宽松仍是压力主因，金融属性受美联储降息预期影响，短期存在上行空间。综合判断，油价维持震荡，建议谨慎持仓，关注技术面支撑破位。

风险提示：

• 上行风险：地缘冲突升级、美联储降息预期走强。
• 下行风险：俄油出口维持高位、夏季需求不及预期。

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