20240311-兴证期货-原油周度报告_油价维持震荡_暂无明显驱动_16页_1mb

原油油价研究报告总结

市场回顾

上周原油价格呈现震荡走势，需求和供应因素相互抵触导致价格波动。布伦特原油收于8205美元/桶，周跌幅达-180%；WTI原油收于7785美元/桶，周跌幅为-265%；上海国际能源SC原油价格报6178元/桶，周涨幅+185%。OPEC+官方于3月3日宣布将减产协议延长至今年二季度，此举对油价形成强劲支撑，但由于市场早前已对该消息进行炒作，实质落地后油价出现回调。

核心观点

尽管原油基本面数据边际改善，包括EIA原油库存累库幅度低于预期，OPEC+减产协议延长为供需平衡提供支撑，但整体市场情绪偏空。需求端受阻于宏观经济不确定性（如美国CPI高企导致美联储降息预期调低），以及炼厂开工率虽有恢复但仍未达季节性水平。加之中东冲突和银行业风险增加不确定性，预计短期内原油将维持震荡格局。

关键数据

• 价格变动：布伦特周跌180%，WTI周跌265%，SC原油周涨185%。
• 供应端：美国原油产量下降10万桶/日，OPEC+供应增加；OPEC+减产协议原计划执行至一季度，现延长至二季度，但实际落地存疑。
• 需求端：美国炼厂开工率回升但仍低于季节性指标，汽油和柴油裂解价差收缩。
• 库存变化：EIA原油库存小幅累库1367万桶，库欣库存累库放缓，欧洲和新加坡库存处于中性偏低。
• 资金情绪：投机基金持仓减少，显示观望态度。

风险提示

OPEC+减产协议执行力度不足、美联储降息议程推迟、中东局势升级或冲突加剧均可能影响油价稳定。宏观经济数据波动和地缘事件是主要不确定性来源，预计原油价格将在OPEC+减产协议支撑下震荡运行，直至外部因素变化。