20230907-太平洋-海力风电-301155.SZ-产能基地布局合理_静待海风放量_5页_1mb

报告总结

业绩概况

公司2023年半年度报告指出：

1. 2023年上半年实现收入1038亿元，同比大幅增长596.7%；归母净利润135亿元，同比下降29.14%；扣非净利润118亿元，同比增长181.65%。
2. 第二季度收入537亿元，同比增长80.8%，环比增长71.9%；归母净利润5.3亿元，同比下降58.85%，环比下降35.66%；扣非净利润49亿元，同比增长54.6%，环比下降29.32%。

主要财务指标表现

1. 综合毛利率15.33%，同比提升3.48个百分点；净利率13.26%，同比下降16.37个百分点。
2. 塔筒业务收入同比增长116.92%，但毛利率下降1.71个百分点，主要受加工费下降、运输费用高企及部分项目塔筒返厂影响。
3. 桩基业务收入同比增长56.59%，毛利率显著修复4.88个百分点，受益于海风市场回暖。

产能扩张进展

1. 公司于浙江温州设立大兆瓦海上风机塔筒生产基地，计划投资10亿元，年产能约220套。
2. 近年来公司在如东小洋口、吕四港等地区持续布局产能，2023年底有效产能将达90万吨，2024年底增至150万吨。

投资建议与估值

1. 维持"买入"评级，预计2023-2025年营收分别为315/614/818亿元，同比增速92.8%/94.9%/33.3%。
2. 归母净利预计40/75/103亿元，同比增速分别为95.2%/86.8%/37.2%。
3. 当前股价对应PE分别为31/16/12倍。

风险提示

• 风电装机不及预期、原材料大幅涨价及行业竞争格局恶化

免责声明：本总结参考太平洋证券相关研究报告，具体投资决策需遵守原文免责条款。