20191127-中泰证券-计算机应用行业深度报告：IaaS行业高景气，资本开支扩张利好上中游_30页_2mb

计算机应用行业总结

核心内容

IaaS（基础设施即服务）作为云计算的基石，市场持续高速增长。2018年全球公有云市场规模达1363亿美元，同比增长23%，其中IaaS市场规模325亿美元，同比增长28.5%。中国IaaS市场增速高于全球，2017和2018年增速分别为70%和82%。2018年中国IaaS市场规模达到270亿元，较2014年增长近10倍。

主要观点

1. 行业处于黄金发展阶段

   • 政策支持：近年来，国家出台多项政策推动云计算产业发展，如国务院《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》和工信部《云计算发展三年行动计划》等。
   • 需求端接受度提升：70%企业将一半以上业务放在云上，74%认为云值得信任，云服务的敏捷性、快速部署、可扩展性及低成本成为企业上云的主要驱动力。
   • 技术成熟：IaaS相关技术已逐步走向成熟，进入生产效率平台阶段，为行业发展奠定了坚实基础。

2. 强者恒强，行业集中度提升

   • 国内：阿里云一家独大，占据36%市场份额，天翼云和腾讯云分别占11.6%和10.9%，三者合计占58.5%。光环新网、UCloud和金山云占据12.4%的市场份额。
   • 国际：AWS占据全球IaaS市场近50%份额，全球市场CR3为71%，CR5为75%，行业集中度持续提升。

3. 资本开支扩张利好产业链中上游

   • 海外IaaS公司资本开支增速逐年增加，2018年达到39%。国内BAT资本开支也持续增长，2017和2018年增速均超过50%。
   • 资本开支的增加将推动上游核心硬件（如芯片、内存、闪存）和中游IT基础设备（如服务器、存储、网络设备）的发展。

4. 技术发展趋势

   • 虚拟化技术：是IaaS最核心的技术之一，支持多用户共享物理资源。
   • 分布式存储技术：如Google的GFS和Hadoop的HDFS，确保数据的可靠性和高可用性。
   • 海量数据管理技术：如BigTable和HBase，支持大规模数据处理和分析。
   • SSD替代HDD趋势：SSD成本下降、容量提升，未来可能取代HDD成为主流存储设备。
   • 超融合架构：计算与存储一体化，提升部署效率和灵活性，预计未来5年国内年复合增长率达37.5%。

关键信息

• 全球IaaS市场规模：2018年达325亿美元，预计2018-2023年年复合增长率达25.8%。
• 中国IaaS市场规模：2018年达270亿元，预计2017-2021年年复合增长率达108%。
• IaaS主要企业：阿里云、天翼云、腾讯云、AWS、微软、谷歌、IBM等。
• 国内IaaS市场格局：阿里云占据第一梯队，其余企业处于第二梯队，行业集中度逐步提升。
• 资本开支趋势：2018年重点海外IaaS公司资本开支增速达39%，国内BAT资本开支增速超50%。
• 产业链结构：上游为芯片、内存、闪存；中游为服务器、存储、网络设备；下游为云生态。

投资建议

• 浪潮信息：服务器行业王者，云+5G+边缘计算打开成长空间，市占率24.5%，云服务器全球出货量第一。
• 中科曙光：高性能计算机领域领军者，国产芯片稀缺标的，存储产品广泛应用于多个行业。
• 新华三（紫光股份）：中端存储市场领导者，提供完整的数字化基础设施，交换机、路由器市占率领先。
• 深信服：安全业务稳中有进，云业务发展迅速，超融合市场占有率12.3%，2019年云计算业务同比增长36.73%。

风险提示

• IaaS市场竞争格局加剧的风险；
• IaaS巨头资本开支低于预期的风险；
• 国产芯片研发进度低于预期的风险；
• 国际关系复杂多变，宏观环境变化带来的系统性风险。

图表目录（摘要）

• 图表1：全球云计算市场总规模
• 图表2：云计算结构图
• 图表3：全球公有云市场结构性占比变化情况
• 图表4：全球公有云IaaS市场中国份额占比
• 图表5：阿里巴巴资本支出情况
• 图表6：阿里资本支出增速
• 图表7：国内外不同IaaS企业计费模式
• 图表8：中国IaaS市场规模变化情况
• 图表9：支持行业发展的相关政策
• 图表10：70%企业将一半以上业务放在云上
• 图表11：74%的企业已经认为云值得信任
• 图表12：云计算的渗透率
• 图表13：云计算的关键技术
• 图表14：技术成熟度曲线
• 图表15：云计算技术成熟度曲线
• 图表16：2018年国内公有云IaaS市场格局
• 图表17：2017年至2018年全球公有云IaaS服务市场份额
• 图表18：2018年全球公有云IaaS市场格局
• 图表19：Gartner 2017年IaaS魔力象限图
• 图表20：Gartner2018年IaaS魔力象限图
• 图表21：Gartner IaaS魔力象限（2018和2019）
• 图表22：亚马逊、微软、谷歌、IBM和甲骨文总资本开支
• 图表23：BAT总资本开支情况
• 图表24：中国云计算产业链结构图
• 图表25：中国IaaS市场规模
• 图表26：全球服务器CPU竞争格局
• 图表27：2018年中国存储市场份额
• 图表28：2018年中国服务器市场份额
• 图表29：中国超融合系统市场季度分析
• 图表30：19Q1中国超融合系统市场竞争格局
• 图表31：JDM模式值得重点关注

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

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