20240825-广发期货-国债期货周报_债市维持区间波动_短期需关注资金面压力_43页_3mb

广发期货国债期货周报总结（2024/8/25）

报告摘要

本周国债期货行情整体维持区间波动格局，受到基本面、资金面及监管政策的共同影响。债市短期需关注资金面压力变化，中期关注财政发力节奏。监管对长债利率的预期管理常态化，10年期国债收益率合理波动区间预计在21%-22.5%之间，操作上建议维持区间操作，利率上行至22%以上时择机做多。

主要观点

1. 基本面支撑：经济数据修复斜率放缓，7月PMI显示需求偏弱，企业杠杆率不高，广谱利率处于下行通道。
2. 资金面压力：8月政府债净融资抬升，资金缺口短期存在压力。
3. 监管视角：监管持续关注长债利率风险，防止系统性风险。

常见地，随着天气炎热和暑期购物高峰临近，7月CPI同比增长0.5%，高于市场预期。制造业和服务业PMI数据继续印证内需处于磨底阶段。

政策动态

近期央行连续降息操作，7天期逆回购利率下调10bp至1.7%。货币政策强调强化利率调控，淡化数量目标。二季度例会强调精准逆周期调节，支持大规模设备更新、消费品以旧换新等重点领域。

资金面情况

本周SHIBOR利率连续上行，R001加权均值升至1.89%，短期资金边际收敛。8月26日MLF操作方向受到关注。

操作建议

• T2412合约：期价在1051-1054区间建议买入
• 关注10年国债收益率达到22.5%关口的波动情况
• 接近21%利率下限需及时止盈

策略要点

杠杆水平整体偏低，监管引导利率中枢维持在22%内，市场调整后存在企稳反弹机会。操作上建议采取区间交易策略，结合稳增长政策落地效应，灵活把握短空机会。

免责声明：上述内容仅供参考，不构成投资建议，报告中的任何观点不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。