20181213-华泰证券-新能源乘用车11月销量点评_新能源乘用车逆市保持高增速_2页_406kb

行业研究动态点评总结

核心内容

2018年12月13日发布的行业研究动态点评主要聚焦于新能源乘用车市场的表现，分析其在整体乘用车销量下滑背景下的增长态势，并对行业内的主要企业进行点评，同时给出相关投资建议。

主要观点

• 新能源乘用车逆势增长：11月新能源狭义乘用车销量为13.19万台，同比增长63%，环比增长10%，成为乘用车市场增长的核心动力。
• 插电混动车型增长尤为显著：由于去年同期基数较低，插电混动车型销量同比增长87%，成为增长亮点。
• 市场结构变化：纯电动A0和A级车型销量大幅增长，A00级车型增长平稳，整体呈现向中高端车型过渡的趋势。
• 比亚迪占据先发优势：比亚迪在前十大车型中占据三位，销量领先，显示出其在新能源乘用车领域的强大竞争力。
• 行业竞争激烈：吉利跃居第三，上汽自主新能源乘用车、华泰汽车销量环比下降，表明行业竞争加剧，但头部企业优势逐步显现。

关键信息

11月新能源乘用车销量数据

• 总销量：13.19万台
• 同比增长：63%
• 环比增长：10%
• 纯电动车销量：10.46万台，同比增长58%
• 插电混动销量：2.73万台，同比增长87%

市场结构分析

• A00级车型：销量51,590台，同比增长2%，占比49%，同比下降27%
• A0级车型：销量15,833台，同比增长404%，占比15%，同比上升10%
• A级车型：销量33,490台，同比增长196%，占比32%，同比上升15%
• 插电混动车型：
  • A级车型占比54%，同比下降31%
  • B级车型占比35%，同比上升20%
  • C级车型占比11%，同比上升11%

行业趋势

• 新能源乘用车市场呈现中高端化趋势，A级以上车型占比持续提升
• 行业处于过渡期，政策明朗化带来阶段性增长动力

重点推荐股票

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期
• 新能源汽车政策变动
• 新能源汽车安全风险核查

评级说明

• 行业评级：基于未来6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于未来6个月内公司股价涨跌幅与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

投资建议

• 重点推荐：新能源汽车整车核心标的比亚迪、上汽集团；新能源零部件标的银轮股份、三花智控、旭升股份；以及锂离子电池产业链龙头。
• 市场前景：新能源乘用车市场增长强劲，中高端车型占比上升，行业格局逐步清晰，头部企业优势明显。

联系方式

华泰证券研究团队

• 谢志才：执业证书编号 S0570512070062，电话 0755-82492295，邮箱 xiezhicai@htsc.com
• 刘千琳：执业证书编号 S0570518060004，电话 021-28972076，邮箱 liuqianlin@htsc.com
• 陈燕平：执业证书编号 S0570518080002，电话 021-38476102，邮箱 chenyanping@htsc.com

资料来源

• 乘联会数据
• 华泰证券研究所

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。