“打新定期跟踪”系列之四十一：2021至今A类2亿资金打新收益率9.8_-20210830-华安证券-27页_1mb

2021至今A类2亿资金打新收益率总结

核心内容

本报告分析了2021年至今A类和C类2亿资金规模账户的打新收益率，基于新股上市规模、中签率、发行价格、上市后涨跌幅等多维度数据进行测算与预测。报告指出，2021年全年新股上市总规模预计为4500亿元，基于此，A类账户打新收益率约为12.96%，C类账户约为5.41%。

主要观点

• 打新收益测算：在新股全部入围的假设下，A类账户打新收益率为11.7%，C类账户为5.1%。以注册制新股80%入围率为前提，A类账户收益率为9.8%，C类账户为4.2%。
• 逐月打新收益：2021年1月至8月，A类账户的打新收益逐月波动，最高为6月的618.77万元，最低为1月的140.15万元。
• 风险提示：新股可能破发，导致打新收益为负；新股上市前存在暂停发行的风险；市场情绪、申购人数、新股数量等均可能影响打新收益。

打新收益测算模型

1. 计算已上市新股规模与已实现收益率。
2. 假设不同新股上市规模，计算待上市新股规模。
3. 测算注册制与非注册制新股的上市涨跌幅趋势。
4. 测算A类与C类有效报价账户数量趋势。
5. 以近60只新股的单位规模打新收益为参考，结合账户数量变化，调整单位规模收益的折扣系数，进行全年打新收益预测。

打新市场表现

4.1 近一个月内新上市股票

• 首次开板涨跌幅：大部分新股涨跌幅在50%-400%之间，最高为复旦微电（758.66%）、芳源股份（655.14%）、唯赛勃（575.53%）。
• 发行市值：大部分新股发行市值在0-30亿元之间，中国电信（541.59亿元）、沪农商行（85.84亿元）、义翘神州（49.80亿元）为市值较高者。

4.2 近一个月内新申购股票

• 发行PE倍数：近一个月内新申购股票的PE倍数大多位于15-30倍之间，最高为艾为电子（141.71倍）、长远锂科（136.31倍）、宏微科技（118.05倍）。
• 网上中签率：多数股票网上中签率在0.02%-0.04%之间，中国电信（0.9563%）、沪农商行（0.2104%）、长远锂科（0.0543%）为中签率较高者。
• 网下A类中签率：多数股票网下A类中签率在0.01%-0.05%之间，中国电信（4.3298%）、沪农商行（0.2211%）、N国麦（0.0420%）为中签率较高者。
• 网下C类中签率：多数股票网下C类中签率在0.01%-0.02%之间，中国电信（0.5328%）、沪农商行（0.0578%）、艾为电子（0.0326%）为中签率较高者。

4.3 近一个月内询价入围情况

• 科创板整体入围率：大部分新股入围率在70%-90%之间，金迪克、芳源股份入围率较低，均不足70%。
• 创业板整体入围率：大部分新股入围率在70%-90%之间，天禄科技、C雷电入围率较低，均不足70%。

4.4 近一个月打新收益测算

• 满中收益：大部分股票满中收益在0-20万元之间，最高为长远锂科（68.70万元）、艾为电子（68.67万元）、C雷电（49.11万元）。
• 打新表现：A类账户实际打新收益表现较为稳定，如润丰股份（11.68万元）、唯赛勃（10.59万元）、金房节能（0.77万元）等。

理论打新收益测算

5.1 不同规模账户逐股票打新

• 不同规模账户：报告测算不同规模账户（如1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿）的网下A类打新收益。
• 打新收益：以A类平均中签率为基准，假设科创板和创业板报价全部入围，计算不同规模账户的打新收益。

高入围率基金推荐

• 高入围率基金：报告推荐了部分高入围率基金，如P、Q等基金公司，其参与度和入围率较高。
• 基金参与度与入围率：通过计算基金公司与基金的参与度和入围率，推荐高入围率基金。

图表目录

• 图表1-3：2021年已实现打新收益、预测打新收益的敏感变量、不同规模账户的打新收益预测。
• 图表4-38：2020年至今逐月上市规模、注册制与非注册制个股涨幅、各板块有效报价账户数量、各账户中签率、待上市股票状态汇总与明细等。

总结

本报告系统分析了2021年A类和C类账户的打新收益情况，结合历史数据与市场趋势，对全年打新收益率进行了预测。报告指出，打新收益受新股上市规模、中签率、发行价格、上市后涨跌幅等多重因素影响，同时提醒投资者注意新股破发、发行暂停等风险。