20221111-新湖期货-生猪_年前需求仍被看好_盘面或已进入下行周期_7页_1mb

生猪市场分析总结

一、行情回顾

1. 价格走势

• 生猪主连走势：近期生猪期现价格出现明显下跌趋势，盘面跌破前期高位震荡区间，1月合约创下近四个月新低。
• 全国生猪均价：11月11日全国平均生猪价为24.19元/公斤，较上周下跌1.99元/公斤。
• 区域价格变化：河南、山东、四川等地生猪价均有不同程度下跌，其中四川跌幅最大，达2.21元/公斤。
• 仔猪与母猪价格：仔猪均价下跌0.99元/公斤，二元母猪均价微涨0.07元/公斤。

2. 价差与基差

• 合约价差：生猪1-5、9-1、5-9合约价差均呈现下跌趋势，显示市场对远月合约的悲观预期。
• 基差走势：生猪1月合约基差创近四个月新低，反映现货与期货价格之间的差距扩大。

二、基本面分析

1. 猪粮比与猪料比

• 饲料价格：育肥猪配合饲料价为4.07元/公斤，小幅上涨0.01元/公斤；玉米价为2.9元/公斤，持平。
• 猪粮比：全国猪粮比为9.66，较上周上涨0.84%。
• 猪料比：猪料比为7.24，较上周上涨1.12%，猪料比平衡点为4.52，略有上升。

2. 养殖利润

• 屠宰企业毛利润：11月11日屠宰企业毛利润为47.13元/头，较上周下跌12.73元/头。
• 外购仔猪养殖利润：下跌123.5元/头至866.23元/头。
• 自繁自养养殖利润：下跌107.55元/头至1028.37元/头。
• 成本变化：仔猪出售成本上涨3.63元/公斤，自繁自养与外购仔猪出栏总成本均有所上升。

3. 存栏与出栏情况

• 全国生猪存栏量：2022年10月存栏量为3069.96万头，较上月增长1.37%。
• 能繁母猪存栏量：10月能繁母猪存栏量为503.51万头，较上月增长2.81%。
• 出栏结构：11月11日全国生猪出栏均重为126.53公斤，较上周增加0.15公斤；小猪与大猪占比略有变化。
• 出栏量：2022年9月累计生猪出栏量为52030万头，同比上涨5.77%。

4. 屠宰量

• 屠宰企业开机率：11月10日全国主要监测屠宰企业开机率为21.19%，较上周上升0.89%。
• 冻肉库容使用率：11月11日国内各地屠宰企业冻肉库容使用率为17.77%，较上周下降0.31%。
• 9月屠宰量：全国生猪定点屠宰企业9月屠宰量为2109万头，较上月减少0.03%。

5. 进出口情况

• 猪肉进口量：2022年9月猪肉进口量为15.18万吨，同比下跌23.33%。
• 累计进口量：截止9月30日，累计进口量为121.05万吨，同比下跌59.89%。

三、结论

1. 市场趋势

• 生猪期现价格持续下跌，市场情绪偏空，1月合约价格创近四个月新低。
• 随着价格走低，养殖户惜售情绪回升，期现价格出现一定程度的企稳反弹。

2. 供需分析

• 供应端：生猪出栏积极性提高，日度屠宰数据周比增长5%，但存栏结构显示大猪占比仍较高。
• 需求端：腌腊季尚未形成规模，多地受疫情影响，消费疲软，导致价格持续承压。
• 养殖利润：养殖利润较前期高点下降300-500元/头，养殖户面临较大压力。

3. 未来展望

• 腌腊季预期：市场对年前需求端有所期待，预计短期价格回调空间有限。
• 猪周期判断：能繁母猪存栏于今年4月见底，理论上对应明年2月出栏见底，但年后需求预期下降，猪周期可能提前见顶。
• 操作建议：盘面可能已进入下行周期，建议关注逢高套保机会。

四、关键信息汇总

• 价格下跌：全国生猪均价下跌1.99元/公斤，仔猪均价下跌0.99元/公斤。
• 养殖利润下降：外购仔猪与自繁自养利润分别下跌123.5元/头与107.55元/头。
• 存栏增长：10月全国生猪存栏量增长1.37%，能繁母猪存栏增长2.81%。
• 屠宰量变化：9月屠宰量微降0.03%，但开机率有所上升。
• 进口量下降：猪肉进口量持续下滑，9月同比下跌23.33%，累计进口量同比下跌59.89%。

五、分析师信息

• 撰写人：孙昭君（玉米产业链）
• 审核人：刘英杰
• 执业资格号：F3047243
• 投资咨询资格号：Z0015503
• 联系方式：电话：0411-84807839，邮箱：sunzhaojun@xhqh.net.cn

六、免责声明

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