20221111-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕美国大豆及豆粕市场基本面分析，结合国内外数据和市场动态，对当前豆系商品（大豆、豆粕、豆油）的供需、价格走势及市场预期进行分析，旨在为投资者提供参考。

---

美国大豆市场分析

11月供需平衡表调整

• 单产：美农11月报告将新作单产从49.8蒲式耳/英亩小幅上调至50.2蒲式耳/英亩，符合市场预期。
• 压榨量：新作压榨量从22.35亿蒲式耳上调至22.45亿蒲式耳，表明美国国内大豆加工需求有所上升。
• 结转库存：结转库存上调2000万蒲式耳至2.2亿蒲式耳，库存消费比维持在4.98%左右。
• 出口：新作出口未进行调整，显示出口节奏相对平稳，但整体出口量有所下降。

美国大豆出口销售情况

• 截至2022年11月3日当周，美国22/23年度累计销售大豆3309万吨，低于去年同期的3322万吨。
• 23/24年度大豆出口销售为0万吨，去年同期为5万吨，表明新季大豆销售尚未启动。

美国大豆压榨情况

• NOPA数据显示，2022年9月会员单位大豆压榨量为1.58109亿蒲式耳，环比下降4.5%，但同比上升2.8%。
• 压榨利润仍处历年同期偏高水平，显示美国大豆加工业仍保持一定盈利能力。

---

美国大豆市场持仓变化

• 截至11月1日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加29137手至86522手。
• 持仓变化主要受出口进度及南美大豆种植进展影响，同时关注俄乌局势发展。

---

巴西大豆市场动态

• 2022年10月巴西大豆出口量为406万吨，同比增长7.34%。
• 2022/23年度巴西大豆产量预计为1.52亿吨，较之前预期有所调整。
• 巴西大豆产量在18/19年度同比下降500万吨，但在21/22年度预计升至1.44亿吨，后因南部干旱下调至1.27亿吨。

---

中国大豆及豆粕市场情况

大豆进口情况

• 2022年10月中国大豆进口量为414万吨，环比下降46.4%，同比下降19%。
• 11月大豆到港量仍有部分延迟至12月，导致国内大豆供给恢复缓慢。

沿海油厂库存

• 截至11月4日，国内主流油厂大豆库存为288.01万吨，较上周增加20.41%。
• 豆粕库存为18.91万吨，较上周下降16.81%。
• 未执行合同为474.63万吨，较上周增加61%。
• 豆粕表观消费量为123.72万吨，较上周下降10.37%。

市场影响因素

• 美指下跌对豆系商品形成支撑，人民币升值降低进口成本。
• 国内疫情管控逐步放开，预期利好油脂消费，但豆粕消费仍取决于猪价及压栏大猪出栏进度。

---

价格走势与市场预期

• 美豆：本周维持在1450附近，抗跌表现明显。
• 豆粕：现货价格高位运行，油厂库存极低，下游饲料厂因缺货而高价采购。
• 价差波动：豆-菜粕现货价差及豆-莱柏期货价差高位剧烈波动，市场博弈加剧。
• 未来展望：若美指见顶，国际农产品可能迎来中长线利好；国内豆粕市场可能维持高位，但需关注期现回归及未来供给变化。

---

结论与建议

• 美豆市场基本面平稳，供需调整有限，市场关注度不高。
• 巴西产量稳定，阿根廷产量略有下调，南美大豆市场暂无显著热点。
• 国内豆粕市场受现货供应紧张影响，价格维持高位，但未来随着大豆到港增加，现货压力或将显现。
• 12月合约可能接棒11月合约，延续强势表现。
• 建议关注美元指数走势、国内疫情政策变化、大豆到港节奏及生猪出栏进度，以把握豆系商品的结构性及季节性行情。

---

附录：数据来源

• 美国农业部（USDA）
• CFTC
• NOPA
• 巴西贸易部
• 海关总署
• 同花顺、Wind、我的农产品网

---

联系方式

• 撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）
• 审核人：李强
• 执业资格号：F0287269
• 咨询资格号：Z0002642
• 电话：0411-84806773
• 邮箱：liuyingjie@xhqh.net.cn