20151027-民族证券-晨会报告_13页_1mb

2015年10月27日晨会报告总结

核心内容

本报告聚焦于“双降”政策对市场的影响、"十三五"经济发展路径、人民币国际化进展、新兴消费趋势以及纺织产业智能化发展等方面，为投资者提供市场动态与政策解读。

主要观点

一、市场动态

• “双降”政策影响：尽管央行降准降息对市场信心有所提振，但市场仍处于震荡状态，上证综指在3450点附近窄幅波动，短期上攻动能不足。
• 结构性泡沫与风险偏好：当前A股市场反弹可能演变为结构性泡沫，实体经济运行情况和宽松的货币环境导致高波动难以避免。
• 操作建议：建议投资者合理控制仓位，避免冒进追高，关注重要会议对市场的影响以及创业板对2600点压力位的突破。

二、“十三五”经济发展路径

• 经济增长目标：经济增长目标或为6.5%或7%，需结合当前经济增速和潜在增长能力综合判断。
• 产业升级：重点提及中国制造2025、“互联网+”、信息经济等，推动传统行业转型和新兴产业培育。
• 深化改革：国企改革、财税改革、金融改革是“十三五”期间改革主线，旨在解决深层次矛盾和问题。
• 生态文明建设：首次纳入五年规划，成为重点之一，推动可持续发展。

三、人民币国际化进展

• 人民币跨境使用：人民币在全球支付结算中使用份额首次成为第四大支付货币，人民币跨境支付的使用持续扩大。
• 汇率稳定：央行通过降准降息稳定人民币汇率，同时关注资本流动和外汇占款情况，未来或继续采取干预措施。
• 利率市场化：利率市场化基本完成，但需进一步完善市场化利率形成机制和调控手段。

四、新兴消费趋势

• 消费升级：消费成为经济增长的重要支撑，尤其在文体娱乐、旅游休闲和医疗保健等领域表现突出。
• 移动互联网推动：在线旅游和电影O2O模式快速发展，改变传统消费方式。
• 技术进步：消费服务推动技术进步，催生大数据、人工智能和VR等新技术需求。

五、纺织产业智能化发展

• 智能制造重点工程：纺织行业将推广六条智能化生产线，包括纱线、涤纶长丝、印染、无纺布和服装缝制等。
• 自动化趋势：欧美国家自动化水平高，我国需加快步伐，提高生产效率和国际竞争力。
• 行业挑战：中小企业面临自动化成本高、融资难等问题，但龙头企业有望受益。

关键信息

1. 货币政策与市场影响

• “双降”政策：央行通过降准降息释放流动性，稳定人民币汇率，增强市场信心。
• 利率市场化：取消存款利率上限，标志着利率市场化基本完成，未来央行将更多依赖市场化手段调控利率。

2. 人民币国际化

• 跨境支付：人民币在全球支付结算中使用份额提升，成为国际金融治理的一部分。
• 外汇储备：8月外汇储备减少939亿美元，9月继续减少433亿美元，显示资本外流压力。

3. 金融改革与政策传导

• 政策传导机制：央行将更多依赖银行间市场和Shibor、国债收益率曲线等市场化工具。
• 监管机制：需完善无风险收益率曲线、债券评级和定价机制，以及金融机构破产处置机制。

4. 企业动态与投资机会

• 中国神华收购电力资产：通过收购三家优质电厂，优化产业结构，增强发电板块利润贡献。
• 新能源车政策：取消新能源小客车指标摇号，直接配置，利好新能源产业链。
• 万向钱潮增资：国开发展基金对万向精工增资，显示对优质企业的支持。

5. 上海银行业表现

• 资产质量：不良贷款率0.92%，升幅同比放缓，显示风险控制良好。
• 信贷投放：加大对先进制造业和现代服务业的信贷支持，推动经济转型。
• 普惠金融：小微企业贷款户数和申贷获得率上升，金融服务覆盖范围扩大。

结论

2015年10月27日晨会报告指出，尽管“双降”政策对市场有所提振，但需关注政策节奏和市场信心的提升。在“十三五”规划背景下，经济增长、产业升级、深化改革和生态文明建设是核心方向，同时人民币国际化和利率市场化改革持续推进。新兴消费趋势明显，推动技术进步和产业升级，而纺织行业正朝着智能化和自动化方向发展。此外，金融改革和政策传导机制的完善将是未来重点，企业并购和政策支持为市场带来新的投资机会。