20220413-天风证券-沪硅产业-688126.SH-国内半导体产业航母_2021年盈利能力提升显著_3页_747kb

沪硅产业（688126）总结

公司概况

沪硅产业是中国半导体硅片制造领域的领军企业，2021年实现营业收入24.67亿元，同比增长36.19%；归母净利润1.46亿元，同比增长67.81%。公司凭借规模化先发优势、国内领先的产能和技术创新能力，成为国内半导体硅片行业的重要力量。

核心竞争优势

• 规模化先发优势：公司在300mm半导体硅片领域具备国内领先的产能，2021年底实现30万片/月的装机产能目标。
• 产能快速扩张：通过募投项目，公司计划实现300mm硅片产能翻倍，未来目标为每月100万片。
• 技术领先：公司已突破多项关键核心技术，实现300mm大硅片的14nm及以上逻辑工艺与3D存储工艺的全覆盖和规模化销售，覆盖主流硅片产品种类和国内主要客户。
• 产品多元化：子公司Okmetic和新傲科技专注于200mm抛光及外延片、SOI硅片等产品，覆盖硅片全系列。

行业背景与市场前景

• 行业景气度提升：硅片行业进入供不应求的长景气周期，晶圆代工厂扩产带动硅片需求激增，推动价格上涨。
• 国产替代加速：公司在300mm硅片领域打破国产化率为0%的局面，成为国内主要供应商之一。
• 200mm硅片机会：随着新能源汽车的发展，200mm硅片再次迎来黄金发展期，公司已布局相关产能，200mm及以下抛光外延片和SOI硅片产能分别达40万片/月和5万片/月。

财务预测

预计公司未来三年净利润将持续增长，2022-2024年分别达到1.91亿元、2.48亿元和3.19亿元。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：31.38元/股。
• 当前价格：22.12元/股。

风险提示

• 销售区域集中：公司业务依赖于主要市场，存在区域风险。
• 劳动力成本上升：可能影响公司盈利能力。
• 疫情加重：可能对生产和供应链造成影响。
• 研发技术人员流失：可能影响技术突破和产品创新。

作者信息

• 分析师：潘霖
• 执业证书编号：S1110517070005
• 邮箱：panjian@tfzq.com

其他信息

• 相关报告：《沪硅产业-首次覆盖报告：国内半导体硅片产业航母，开启高端SOI蓝海共筑核心优势》（2022-03-21）；《沪硅产业-首次覆盖报告：开启国产大硅片新纪元，重塑全球硅片格局》（2020-04-21）
• 股价走势：附有股价走势图（见图片）。
• 财务数据来源：Wind，天风证券研究所