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机械行业价值周报（2013年第25周）总结

核心内容概览

本周报主要分析了2013年6月机械行业的整体表现，重点聚焦于工程机械（装载机、推土机）、铁路设备及节能减排领域（LNG交通能源）的市场动态、销售数据和未来展望。同时，报告也提到了行业估值、投资评级以及风险提示等内容。

主要观点

1. 行业估值与市场表现

• 6月17日至21日，机械行业指数下跌4.5%，整体跌幅大于沪深300。
• 工程机械指数下跌8.8%，机床工具指数下跌3.9%，重型机械指数下跌5.7%。
• 铁路设备指数微涨0.4%，造船指数上涨1.3%，节能减排设备指数下跌4.4%。
• 机械行业整体PE（TTM）为36.9倍，PB（MRQ）为2.1倍。其中，工程机械整体PE为12.3倍，PB为1.4倍。
• 与6月14日相比，除机床工具、造船和重型机械PE上升外，其余板块PE均下降。

2. 工程机械市场表现

装载机市场

• 5月，我国26家主要装载机制造商共销售装载机1.9万台，同比增加13.7%，增速较上月回升。
• 国内销量1.6万台，同比增加17.1%；出口销量3,087台，同比下降1.4%，出口占比为16.2%。
• 装载机销量按区域分布：西南、西北、东北、中部、北部地区销量同比分别增长29.3%、28.9%、23.9%、9.9%、7.5%。
• 按吨位分布：3t及以下小型装载机销量占比下降至34.1%，而3~7t中型装载机销量占比上升至64.6%。
• 重点公司销量表现：徐工、柳工、厦工、临工、龙工销量分别增长64%、-19%、79%、-2%、5%；徐工科技和徐工特种合计销量环比增长6.2%，远高于行业-16.1%的环比增速。

推土机市场

• 5月，我国11家推土机重点制造商共销售812台，同比下降3.0%。
• 国内销量506台，同比增加5.2%；出口销量306台，同比下降14.0%，出口占比为37.7%。
• 按区域分布：西北地区销量同比增加87%，北部、东北、中部地区增长4%~8%，而华东、西南地区销量下降6%、18%。
• 按马力分布：大马力推土机销量占比下降至32.6%，而160~219马力中型推土机销量占比上升至62.0%。
• 1~5月累计销量：国内3,294台，同比增加17.4%；出口1,313台，同比下降24.3%。

3. 卡特彼勒全球经销商指数

• 5月全球经销商指数为-7%，环比从-9%上升至-7%，连续6个月为负值。
• 北美地区指数为-16%，亚太地区为-14%，EAME地区为-2%，拉美地区为22%，延续复苏。

4. 铁路设备市场动态

• 京沪高铁董事长换帅，运营数据良好，但曾引发部分股东退股争议。
• 内蒙古一机北创公司积极开拓国内外市场，目标是进入国内行业前三。
• 中国北车下线新型CRH3A型动车组，适用于客运专线和城际铁路。
• 中国北车“高铁救护车”获得首批订单，未来24个月内将提供16台设备。

5. 节能减排与LNG交通能源发展

• 我国LNG交通能源事业发展速度领先全球，截至2013年3月，LNG加注站已投运1200座，LNG车约10万辆。
• 预计2015年LNG车辆将超过25万辆，2020年达100万辆。
• LNG车辆增长势头迅猛，从以CNG为主向CNG/LNG并举模式转变，且正向长途客、货运车辆领域扩展。

6. 外部因素影响

• 进口天然气价格涨幅达70%，或将倒逼国内价格改革。
• 中海油面临来自印尼东固LNG和澳大利亚LNG的涨价压力，后者进口量较大，且价格高于市场预期。

关键信息

• 重点公司评级：

  • 三一重工、中联重科、南方泵业、中国重工、中国卫星、中航电子、中航重机、森远股份：增持
  • 广日股份：买入

• 投资评级说明：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 风险提示：

  • 投资增速和政策落实力度低于预期
  • 资金周转压力和逾期债权风险加剧
  • 市场竞争加剧超预期
  • 原材料价格大幅上涨

附录：图表说明

• 图1：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较
• 图2：我国主要装载机制造商合计销量及增速
• 图3：主要跟踪装载机制造商历史销量
• 图4：装载机销量分布（按产品吨位）
• 图5：装载机国内销售区域分布
• 图6：装载机制造商国内及出口市场份额分布
• 图7：我国主要推土机制造商合计销量及增速
• 图8：主要跟踪推土机制造商历史销量
• 图9：推土机销量分布（按产品马力）
• 图10：推土机国内销售区域分布
• 图11：推土机制造商国内及出口市场份额变动
• 图12：卡特彼勒全球经销商指数

分析师与联系方式

• 分析师：

  • 吴华（S0190511040001）：wuhua@xyzq.com.cn
  • 陈德静（S0190512080003）：chendejing@xyzq.com.cn

• 研究助理：

  • 曹阳：caoyang@xyzq.com.cn
  • 王俊：wangjyjs@xyzq.com.cn
  • 刘佃贵：liudg@xyzq.com.cn

• 机构客户部联系方式：

  • 上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼21层，邮编：200135，传真：021-38565955
  • 北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层，邮编：100140，传真：010-66290200
  • 深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503，邮编：518048，传真：0755-82562090

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