20230722-华鑫证券-香飘飘-603711.SH-公司动态研究报告_冲泡恢复向好_即饮推广顺利_4页_246kb

香飘飘公司动态研究报告摘要

投资建议

维持“买入”评级，2023-2025年EPS预测为0.68元、0.83元、0.98元，当前PE为27倍、22倍、19倍。

行业与公司动态

1. 冲泡业务恢复：业绩超预期，核心因素包括团队专注运营、消费能力复苏、提价传导成功及渠道策略优化。
2. 即饮板块扩张：产品升级（冻柠茶配方创新、果汁茶重点推广）及渠道下沉，2023年上半年增长势头良好。

财务预测

• 收入与净利润增速显著：2023-2025年营收增长率分别为191%、153%、135%，净利润增长率分别为313%、208%、187%。
• 关键财务指标：
  • 毛利率：343%-347%
  • 净利率：75%-83%
  • ROE：85%-105%

投资风险

宏观经济下行、即饮增长不及预期、原材料成本上涨及季节性波动风险。

分析师

孙山山，6年食品饮料研究经验，聚焦饮料及白酒板块。

核心观点

公司业绩超预期，即饮板块有望持续放量，维持买入评级。