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格林大华期货铜早报总结（202210120）

核心内容

本报告分析了铜市场的近期走势及未来趋势，指出当前铜价受到美元指数高位运行和国内需求阶段性走弱的影响，整体承压运行。同时，报告对铜的供需基本面、价格区间、利多利空因素及潜在风险进行了详细说明，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 铜价走势：受美元指数高位压制，铜价偏弱运行。国内交割换月后，现货铜成交清淡，升水回落，市场对需求走弱的预期增强。
• 供应端：海外矿端罢工干扰逐步解除，供应趋于稳定。四季度加工费指导价升至90以上，电解铜产量同环比增长，进口盈利窗口仍开启，进口预期量持续。
• 需求端：下游铜材开工率回升，但铜板带表现偏中性，铜管环比改善但同比仍偏弱。终端需求改善预期存在，但空间有限，旺季渐去，需求边际减弱。
• 库存情况：国内电解铜社会库存周增加0.9至9.89万吨，但因冶炼企业交付长单为主，近月升水较大，现货成交较少，库存表现偏中性。保税区库存因清关为主，仍呈下降趋势。
• 中长期展望：随着淡季来临，叠加多国加息，若外汇市场反映经济衰退，铜价或继续下行。

关键信息

操作建议

• 建议采取短线操作策略。
• 主力合约支撑位：58000元/吨
• 第一压力位：63800元/吨
• 伦铜区间：7100美元/吨 - 7800美元/吨

利多因素

• 上海1#电解铜平水铜升贴水为655元/吨，较前一日减少210元/吨。
• 保税区库存因清关为主，仍呈下降趋势。
• 沪伦比值较好，有利于铜价表现。

利空因素

• LME铜库存维持在143775吨，未出现明显变化。
• 美国9月核心通胀率达6.6%，创40年新高，市场预期11月可能再加息75基点。
• 美联储延迟放缓加息的风险提升，可能对铜价形成压力。
• 中国8月70城房价同比涨幅回落或降幅扩大，反映经济疲软。
• 9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月上升1.69%，但整体需求仍偏弱。

风险因素

• 地缘政治关系：可能影响全球供应链和贸易环境。
• 货币政策收紧幅度弱于预期：若加息节奏放缓，可能缓解铜价下行压力。
• 全球经济衰退程度：若衰退加深，铜需求将面临更大挑战。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780