20240428-国海证券-山煤国际-600546.SH-2024年一季报点评_Q1产销量下滑_煤价下跌影响业绩_5页_236kb

山煤国际2024年一季报显示，公司业绩大幅下滑，主要由煤炭市场价格下跌和自身产销量减少导致。具体表现为：营业收入同比下降40.31%，净利润下降65.81%。原因包括：原煤产量环比下降150%、同比减少293%，商品煤销量环比和同比分别下滑290%和251%，受山西省产能限制等因素影响。此外，自产煤均价同比下降171%，吨煤毛利减少289%。

目前，煤价已出现反弹，预计未来业绩可能改善。国海证券维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入同比增长率分别为-17%、+4%、+3%，净利润增长率分别为-17%、+8%、+7%。潜在风险包括煤炭价格大幅下跌、安全生产事故和政策调控超预期。