20211105-东方金诚-可转债周报_转债市场指数涨幅扩大_转债市场估值小幅上升_9页_1mb

转债市场周报总结（2021.11.1-2021.11.5）

核心内容概览

本周可转债市场整体表现积极，市场指数涨幅扩大，成交活跃度提升，日均成交额达到957.34亿元。同时，转股溢价率和纯债溢价率小幅上升，反映出市场对正股价格的乐观预期。在一级市场，新增转债发行预案通过审核，部分转债成功发行并上市，也有转债因触发赎回条款而退市。

主要观点

• 市场表现：转债市场指数延续上涨趋势，全市场转债转股溢价率和纯债溢价率均有所上升。
• 行业分化：大部分行业转债个券上涨，但化工、有色金属等周期性行业部分个券跌幅明显；政策支持行业如电气设备、国防军工、电子等表现较好。
• 盈利情况：三季度转债发行人整体营收和净利润增速较年中放缓，但周期性行业及新能源板块盈利增幅明显优于其他行业；“专精特新”转债发行人盈利韧性较强，多数营收与净利润增速改善。

一级市场动态

新增转债发行

• 上周有3只转债通过证监会审核，分别是首华转债（上机数控）、希望转2（新希望六和）、锦鸡转债（江苏锦鸡实业）。
• 同期有3只转债上市，包括百润转债（百润股份），其上市首周涨幅达38.67%，表现较好。
• 有3只转债因触发价格赎回条款而退市，包括蒙电转债、国贸转债和时达转债，其中蒙电转债和国贸转债未转股余额占比极低，时达转债则相对较高。

转债发行详情

二级市场表现

市场指数与成交额

• 转债市场指数：中证转债指数、上证转债指数和深证转债指数分别上涨0.66%、0.38%和1.10%。
• 市场活跃度：本周转债市场成交额达4786.70亿元，日均成交额升至957.34亿元。

行业涨跌分布

• 上涨行业：农林牧渔（4.67%）、电子（4.37%）、通信（4.00%）等。
• 下跌行业：钢铁（-7.14%）、化工（-5.54%）、采掘（-5.11%）等周期性行业跌幅较大。
• 行业分布：373只活跃转债中，275只价格上涨，仅98只价格下跌，涨幅前五为百润转债（食品饮料）、清水转债（化工）、模塑转债（汽车）、中天转债（通信）、钧达转债（汽车）；跌幅前五为金诺转债（化工）、嘉元转债（有色金属）、盛虹转债（化工）、金诚转债（采掘）、川恒转债（化工）。

溢价率变化

• 转股溢价率：中位数为24.71%，算数平均值为35.70%，较前周上升。
• 纯债溢价率：中位数为29.86%，算数平均值为51.31%，较前周上升。
• 隐含波动率：中位数和算数平均值分别为32.99%和32.92%，均有所上升。

转债聚焦：发行人盈利分析

• 三季度盈利情况：整体营收同比增速放缓至14.40%，净利润同比增速下降至-40.28%。
• 周期性行业表现：钢铁（67.73%）、有色金属（50.26%）、采掘（44.40%）、化工（42.93%）等行业营收增速显著高于其他行业。
• 政策支持行业：电气设备（50.63%）、国防军工、电子等行业净利润增速超过20%。
• 专精特新转债表现：大部分专精特新转债发行人营收与净利润增速较年中明显改善，仅少数企业出现营收或净利润下滑，但下滑幅度收窄。

关键信息汇总

• 转债存量规模：截至上周五，转债存量规模为6364.19亿元，较年初增加1028.43亿元。
• 新上市转债：百润转债上市首日涨幅达31%，表现优于市场平均水平。
• 退市转债：蒙电转债、国贸转债、时达转债因触发价格赎回条款退市。
• 转债发行方式：多数转债采用优先配售、网上定价和网下配售相结合的方式发行。
• 转债利率：不同转债票面利率和补偿利率差异较大，如希望转2票面利率为0.20%，而首华转债为0.30%。

行业趋势展望

• 预计四季度中游制造业成本压力将有所缓解，带动盈利边际改善。
• 周期性行业及政策支持行业仍具增长潜力，值得关注。

附表摘要

• 新增预案：包括盘龙药业、甬金股份、卡倍亿等，发行规模从2.76亿元到50亿元不等。
• 过发审委：包括科沃斯、佩蒂股份、天奈科技等，发行方式为优先配售、网上定价和网下配售。

数据来源：Wind，东方金诚