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短期供应压力仍在，消费预期逐渐好转

核心内容概览

本周农林牧渔板块收于3449.78点，周涨幅为 +2.47%，而沪深300指数周跌幅为 -0.95%。农林牧渔细分板块表现不一，其中 动物保健Ⅱ 周涨幅最大，达 6.24%，而 饲料Ⅱ 周涨幅最小，仅为 1.38%。

主要观点

• 生猪养殖：

  • 猪价震荡下行，消费预期有所恢复，但终端需求仍偏弱。
  • 供给端规模养殖户积极出栏大猪，需求端屠宰开工率较低。
  • 仔猪价格普遍上行，部分企业因采购需求增加或预期未来猪价上涨而低价购入。
  • 猪粮比连续三周处于过度下跌二级预警区间，若持续下跌，国家可能启动猪肉收储。
  • 短期猪价预计在2月继续博弈磨底；中长期看，随着消费恢复和政策引导，猪价有望企稳回升，板块盈利水平仍被看好。

• 禽类养殖：

  • 白羽鸡产品价格周环比基本上涨，市场需求恢复，供给父母代开产量偏少。
  • 2022年祖代更新量同比下降 24.5%，未来引种恢复存在不确定性，可能加剧2023年下半年商品代鸡供需缺口。
  • 商品代鸡价格上行周期预计在2023年底启动。

• 动保行业：

  • 景气度持续改善，销量增速回升，业绩改善确定性较强。
  • 主要疫苗批签发量同比增长显著，如口蹄疫疫苗 +14%、猪伪狂犬疫苗 +48%、禽流感疫苗 +37%。
  • 行业竞争格局边际改善，新产品有望进一步打开成长空间。

• 种业行业：

  • 转基因商业化预期增强，2023年中央1号文件发布将重点关注生物育种。
  • 基础农产品价格波动，玉米、大豆价格同比下降，小麦价格同比上涨。
  • 国内大豆价格受国际市场及到港情况影响较大，南美市场仍处于博弈状态。

关键信息

生猪数据

• 12月能繁母猪存栏量：4390万头，环比增长 0.60%。
• 1月中央储备冻肉出库：0万吨。
• 2月2日商品猪出栏均重：120.87kg，90kg以下占比 7.63%，150kg以上占比 6.37%。
• 2月2日商品猪出栏价：14.28元/kg，较1月12日下降 3.25%。
• 1月20日自繁自养利润：-317.76元/头，外购仔猪利润：-396.97元/头。
• 12月规模养殖生猪头均净利润：474元/头，散养生猪头均净利润：316元/头。

禽类数据

• 1月20日白羽肉鸡主产区均价：8.50元/kg，环比上涨 2.04%。
• 1月20日毛鸡养殖利润：-1.00元/羽。
• 2月3日快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价：5.66元/斤、6.92元/斤、7.64元/斤、8.41元/斤，环比分别下降 8.86%、0.14%、5.56%、5.72%。
• 1月20日禽类屠宰场开工率：35%。
• 美国禽流感疫情：近30天造成5824万只禽鸟死亡，爱荷华州死亡数量最多，达1595万只。

公司业绩

• 唐人神：2022年净利润预计1.6-2亿元，同比增长 39.91%。
• 傲农生物：预计亏损6.5-8.8亿元，同比扩大。
• 正邦科技：预计亏损110-130亿元，同比扩大。
• 新希望：预计亏损4.1-6.1亿元，同比改善。
• 东瑞股份：预计净利润4200-5200万元，同比增长 41.54%。
• 国联水产：预计盈利2700-4000万元，同比扭亏。
• 丰乐种业：预计净利润5500-6500万元，同比下降 64.48%-69.94%。
• 隆平高科：预计亏损7.5-8.8亿元，由盈转亏。
• 敦煌种业：预计盈利2000万元，同比增长 121%。
• 禾丰股份：预计盈利4.9-5.2亿元，同比增长 313.40%-338.71%。
• 温氏股份：预计盈利48-53亿元，同比扭亏。
• 牧原股份：预计盈利120-140亿元，同比增长 73.82%-102.79%。
• 天邦食品：预计盈利9.5-11.5亿元，同比增长 121.29%-125.77%。
• 天马科技：预计盈利1.3-1.6亿元，同比增长 55.57%-91.47%，控股股东计划增持公司股份。
• 佩蒂股份：预计盈利1.38-1.75亿元，同比增长 129.93%-191.58%。
• 大北农：预计盈利4000-6000万元，同比扭亏。
• 天康生物：预计盈利2.5-3.5亿元，同比增长 136.45%-151.02%。
• 华统股份：预计盈利9000-1.3亿元，同比增长 146.76%-167.55%。

风险提示

• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕、小麦等饲料原料价格波动较大，影响行业成本。
• 动物疫病风险：大规模疫病可能导致畜禽死亡、出栏量下降，影响行业收入和消费者信心。
• 极端灾害风险：自然灾害可能影响原料供应、增加疾病传播风险，进而影响行业盈利水平。

投资评级

行业评级

• 看好：农林牧渔板块表现优于沪深300指数。
• 中性：部分公司表现与市场持平。
• 看淡：部分公司表现弱于市场。

附录

• 图表目录：包含猪价、能繁母猪存栏、禽类价格、企业销售数据等。
• 数据来源：Wind、中国政府网、华储网、涌益咨询、USDA等。