20250113-国投期货-镍及不锈钢周报_放量反弹_过剩逻辑让位政策预期_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场呈现放量反弹态势，期货价格和成交量均有所回升，显示出市场底部信号的初步形成。同时，宏观政策预期的转变和供应结构的调整成为影响市场走势的重要因素。

期货行情分析

• 沪镍：上周沪镍指数收盘在12.6万元，上涨2790元（+2.3%），成交量增加37万手至101万手，总持仓减少2.3万手至16.9万手。
• 沪不锈钢：指数收盘在13095元，上涨295元（+2.3%），成交量增加35.6万手至130万手，持仓增加3万手至31.6万手。
• 市场信号：成交量显著增加，表明市场参与者情绪有所回暖，底部信号具备一定可信度。中期多空分歧不大，市场对12万元附近的镍价较为认可。

宏观与需求环境

• 政策预期：12月国内政策总体偏积极，财政政策预期转为正面，但汇率波动对货币政策形成隐忧。
• 市场需求：企业年底和节前备货接近尾声，市场成交活跃；进入1月后，市场需求趋于平淡，可能进入阶段性调整期。

现货与供应情况

• 镍现货升贴水：
  • 金川镍升水2950元，显示其稀缺性。
  • 俄镍近乎水，表明其供应较为充足。
  • 电积镍升水100元，反映其成本支撑较强。
• 供应结构：结构性供应有所平缓，整体市场维持宽松状态。
• 高镍生铁：报价继续下滑至937元/镍点，显示成本压力。
• 镍铁库存：降至2.4万吨，表明供应紧张有所缓解。
• 不锈钢库存：下降2万吨至89.8万吨，显示去库趋势。
• 纯镍库存：降至4万吨以下，显示市场对镍的需求增强。
• 冶炼厂生产：由于盈利缩水，部分企业调整生产策略，整体产量下降。

结论与策略建议

• 市场趋势：当前市场呈现反弹迹象，但趋势性上涨或下跌仍不明确。
• 操作建议：空头策略需注意风险控制，避免过度回调风险。

操作评级

• ★☆☆：趋势性上涨/下跌驱动明显，但盘面可操作性较弱。
• ★★☆：趋势性上涨/下跌较为明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势性明确，具备较好的投资机会。

数据来源

• 期货行情及库存数据：Wind
• 不锈钢价格及库存数据：同花顺iFind、我的钢铁网
• 镍现货升贴水及价格数据：上海有色、Wind

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